目录

前言 1.1

说明 1.2

金融 1.3

头寸position 1.3.1

DeFi 1.4

DeFi生态=用途=领域 1.4.1

借贷 1.4.1.1

Compound 1.4.1.1.1

流程和逻辑 1.4.1.1.1.1

cToken 1.4.1.1.1.2

AAVE 1.4.1.1.2

MakerDAO 1.4.1.1.3

ForTube 1.4.1.1.4

DEX 1.4.1.2

Uniswap 1.4.1.2.1

对比 1.4.1.2.2

CEX 1.4.1.2.2.1

1inch 1.4.1.2.3

Balancer 1.4.1.2.4

稳定币 1.4.1.3

USDT 1.4.1.3.1

USDC 1.4.1.3.2

TUSD 1.4.1.3.3

BUSD 1.4.1.3.4

SUSD 1.4.1.3.5

DeFi概念 1.4.2

TVL总锁定价值 1.4.2.1

Tokenomics代币经济学 1.4.2.2

代币的分配 1.4.2.2.1

代币的释放 1.4.2.2.2

非托管流动性协议 1.4.2.3

主流DeFi币 1.4.3

WBTC 1.4.3.1

DeFi借贷协议 1.5

核心逻辑 1.5.1

相关概念 1.5.2

质押Stake 1.5.2.1

stake vs pledge vs Collateral vs mortgage 1.5.2.1.1

什么是质押 1.5.2.1.2

以太坊的PoS质押 1.5.2.1.2.1

DeFi中的流动性质押 1.5.2.1.2.2

相关概念 1.5.2.1.3

过度抵押 1.5.2.1.3.1

抵押率 1.5.2.1.3.2

抵押物 1.5.2.1.3.3

利息Interest 1.5.2.2

借贷利率Borrowing Interest Rate 1.5.2.3

清算Liquidation 1.5.2.4

清算奖励 1.5.2.4.1

清算罚金 1.5.2.4.2

清算人Liquidator 1.5.2.4.3

预言机Oracle 1.5.2.5

Chainlink 1.5.2.5.1

协议代币 1.5.2.6

流动性池Liquidity Pool 1.5.2.7

利用率Utilization Ratio 1.5.2.8

附录 1.6

名词术语 1.6.1

参考资料 1.6.2

前言

DeFi借贷协议

最新版本：v1.0.0

更新时间：20240904

简介

整理出DeFi借贷协议的基础背景知识和相关内容。

源码+浏览+下载

本书的各种源码、在线浏览地址、多种格式文件下载如下：

HonKit源码

crifan/defi_lending_protocol: DeFi借贷协议

如何使用此HonKit源码去生成发布为电子书

详见：crifan/honkit_template: demo how to use crifan honkit template and demo

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此电子书教程的全部内容，如无特别说明，均为本人原创。其中部分内容参考自网络，均已备注了出处。如发现有侵权，请通过邮箱联系我 admin 艾特 crifan.com，我会尽快删除。谢谢合作。

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鸣谢

感谢我的老婆陈雪的包容理解和悉心照料，才使得我crifan有更多精力去专注技术专研和整理归纳出这些电子书和技术教程，特此鸣谢。

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关于作者

关于作者更多介绍，详见：

关于CrifanLi李茂 – 在路上

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说明

说明

此处是，DeFi借贷协议的知识库

此处整理金融、DeFi、借贷协议等方面的知识。

核心思路是：

先了解金融的基本概念，比如头寸等

再了解Web3中的金融=DeFi：的基础概念、整个生态等

再了解其中的借贷Lending领域：的借贷协议的基本概念和逻辑

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金融

金融

此处金融和传统银行相关基础背景知识。

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头寸position

头寸position

Position=头寸

名词

Position=仓位=持仓

= 头寸 = 头衬

是什么

概述

钱（的多少 == 水平）

详解

最初的含义：民国时十个袁大头钱币总高度是一寸，简称头寸

后来：泛指钱、货币、款项

款项

[money market]∶中国旧时指银行钱庄等所拥有的款项

== 买卖金融商品的契约

在金融交易中，部位（持仓、头寸）是以指定价格买入或卖出指定数量金融工具（如证券、货币或商品）的具有法律约束力的承诺

个人或法人持有的和/或拥有的现金、证券、商品等金融工具的总金额

银根

[cash]∶指市场上货币流通数量

含义

两方面

（1）库存状况

（2）与库存状况相应的资金配置

-》

增加一个头寸

既意味着库存的一份变化

又意味着一份资金的投入

描述内容

既可以用来描述商品

也可以用来描述股(“库存”的是股票,对股价敏感)

还可以描述资金(“库存”的是资金对利率敏感,这正是我国传统的意义)

-》这个词也可以意译成“仓"或者音译成“盘”

所属领域

期货和期权之买卖交易的专有名词

只是在期货交易中有这种做法，在现货交易中还没有这种做法

金融界及商业界的流行用语

在金融、证券、股票、期货交易中经常用到

解释

期货合约称为“仓位”，为目前仍留置于市场中未冲销的期货契约

仓位的计算单位称为“口”，每一口所表示的契约价值，则视该期货合约内容而定

相关名词

概述

建立头寸 == 开盘 == 敞口

买进一种货币，同时卖出另一种货币的行为

开盘之后，长了(多头)一种货币，短了(空头)另一种货币

long position=多头=多头寸=多头头寸

看涨市场趋势，买进期货，则为持有“多头部位”

在期货交易中建仓时,买入期货合约后所持有的头寸

银行在当日的全部收付款中，收入大于支出款项

相关操作

投资者买入并非早前沽出的期权合约，代表他建立（open）多头

投资者卖出早前买入的期权合约，代表他平了（close）多头

short position=空头=缺头寸=空头头寸

看跌市场趋势，卖出期货，则为持有“空头部位”

银行在当日的全部收付款中，付出款项大于收入款项

卖出期货合约后所持有的头寸

相关操作

投资者卖出并非早前买入的期权合约，代表他建立了空头

投资者买入早前卖出的期权合约，代表他平了空头

bull position

持有好仓的投资者预期标的物的价格会上升

投资者会多头认购权证（long call）或空头认沽权证（short put）

bear position

持有淡仓的投资者预期标的物的价格会下跌

投资者会多头认沽权证（long put）或空头认购权证（short call）

中性策略 =neutral strategy

投资者预期标的物的价格会横行，可以采用中性策略

投资者会空头认购权证（short call）及空头认沽权证（short put）

头寸松=头寸多

收多付少

暂时未用的款项大于需用量

头寸紧=头寸缺

收少付多

资金需求量大于闲置量

净头寸

商品未平仓多头合约与未平仓空头合约之间的差额

开盘后获取的一种货币与另一种货币之间的交易差额

头寸日

种类

第一头寸日(期货交割过程的第一日)

多数就是指对款项动用的当日

金融同业领域

轧(ga)头寸=轧平头寸

结算收付差额

预计这一类头寸的多与少的行为

调头寸 == 拆头寸 = 头寸拆借

借款弥补差额

到处想方设法调进款项的行为

open Interest = 持仓兴趣

效果、逻辑

选择适当的汇率水平以及时机建立头寸是盈利的前提

如果入市时机较好，获利的机会就大

相反，如果入市的时机不当，就容易发生亏损

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DeFi

DeFi

DeFi=Decentralized Finance=去中心化金融

DeFi一词创造时间：2018年

DeFi 始于以太坊区块链

是什么

一种建立于区块链上的金融

概述

在区块链上构建的数字资产、金融类智能合约、协议和DApp

利用区块链上的智能合约（例如以太坊）进行金融活动

不依赖券商、交易所或银行等金融机构提供的金融工具

在没有像银行这样的中央集权机构的情况下可用的金融产品和服务

目标

旨在让每个人都更便宜、更便捷、更容易获得金融服务

一个开放的、无需许可的、无需信任的金融产品世界

优势

去中心化：DeFi平台的运营不需要中心化机构的参与，使用区块链技术与智能合约自动完成交易流程。

系统透明：任何人都可以阅览构建平台的代码，交易活动在分布式账本上可见。

审计、税收和遵守法律

开放式账本技术允许任何人来验证交易，通过透明化和自动化减少了欺诈，而使用传统的孤立私有系统很难或不可能做到这一点。还有其他技术正被创造，允许进行这种验证，同时保持隐私不受侵犯。

可互操作：所有协议都是开源的，可以满足用户组合DeFi应用，构建新的金融产品的需要。

无需许可：任何人都有访问权限，无需经过中央机构的认证。无论用户身处何处，都可以拥有相同的DeFi服务。

其他

能源（消耗）

尽管运行区块链网络要使用大量电力，但它所使用的能量仍然远低于实体货币、银行分行、武装押运、电汇以及世界上其他的银行系统。随着 Ethereum 现在使用权益证明，该网络所使用的能量比 Netflix 少了近万倍

特点

信任最小化

它依赖于区块链技术，而不是像经纪人或银行维护的集中式数据库，这意味着用户不必盲目地相信规则不透明的大机构

无需许可

任何拥有加密钱包的人都可以参与，无需财务资格或政府等权威机构的批准

依赖于：智能合约

对比：传统金融 依赖于 （金融）中介（机构）

举例

比特币，可以认为，是 DeFi 世界的一小部分

实现途径

钱包 = 一个自我托管的加密钱包

举例

Brave 钱包

https://brave.com/zh/wallet/

发展

截至2020年10月，超过110亿美元被存入各种去中心化金融协议

截至2021年 8月底，已经有超过1500亿存入各种去中心化金融协议

对比

DeFi（去中心化金融）和 CeFi（中心化金融）对比

DeFi 与传统金融的对比

中心化 vs. 去中心化

传统金融：操作依赖于中心化金融机构

DeFi：运行在区块链上，依靠智能合约自动执行，消除了对传统中介或中心化机构的需求

交易速度和成本

传统金融：交易处理时间漫长，尤其是跨境交易，通常伴有高额交易费用

DeFi：交易几乎是即时的，更具成本效益

可访问性和包容性

传统金融：通常要求身份验证，可能受地理和经济背景的限制

DeFi：理论上为全球任何拥有互联网接入的用户提供服务，无需传统银行系统所需的身份验证

安全性和风险

传统金融：受到既定的监管和保险机制的保护，但也易受系统性风险的影响

DeFi：虽然减少了中介风险，但面临智能合约漏洞、操作错误和监管不确定性的风险

举例

像 Chase 或 PayPal 这样的公司，它们可以帮助您交易货币、获得贷款或在世界任何地方发送付款。在所有情况下，您都依赖于银行或经纪人——一些中央集权机构——来提供这些服务。 DeFi 就是通过自动化智能合约，以可公开验证的透明度协调相同（和更好）的金融服务……但仅限于同行之间

详解

它使用公共区块链网络进行交易，无需依赖托管机构、中央票据交换所或托管代理等中心化的服务提供商。相反，这些角色由所谓的“智能合约”承担

智能合约是计算机代码形式的指令。该代码存储在公共区块链上，并作为系统共识规则的一部分被执行。去中心化金融的协议在设计上可以禁止干预和操纵。在所有参与者参与并验证一切得到妥善执行前，他们都可遵守这些规则。状态的改变（如账户余额的更新）会被反映在区块链上，任何人都可以验证

在去中心化金融的背景下，智能合约主要用于确保两种资产的“原子性”转让（即这种转让同时发生，不可分割），或是在托管账户中持有抵押品。在这两种情况下，资产都受智能合约规则的约束。只有在满足预定义的条件时，才予以放行。

通过利用这些特性，去中心化金融可以降低交易对手风险并复刻出众多的金融服务，且无需中介机构和中心化平台运营商参与其中。这可降低成本和出错的概率。借贷市场、交易协议、金融衍生品、资产管理协议只是众多例子中的一小部分

如何工作=工作原理

DeFi 通过区块链上的智能合约运作，自动执行各种金融交易和协议，从而消除了对传统金融中介的需求。用户通过加密货币钱包与 DeFi 生态系统互动，参与借贷、交易、投资等金融活动。DeFi 还涉及资产的代币化（如稳定币），允许使用加密货币作为交易媒介。

此外，许多 DeFi 平台使用自动化做市商（AMM）模型来促进交易，并通过链上治理使代币持有者能够参与项目决策。

DeFi 数据

DeFi Prime

https://defiprime.com/

DeFi Llama

https://defillama.com/

DeFi Rate

https://defirate.com/

== https://milkroad.com

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DeFi生态=用途=领域

DeFi生态=用途=领域

DeFi平台 的 应用方向=领域

作用=用途== （加密货币市场提供）提供金融服务

全球支付=跨境支付

虽然这是加密技术提出的最古老的消费者主张之一，但其潜力未得到广泛挖掘。我们的世界经济已经变得高度全球化，各国之间相互联系紧密，加密货币跨境转账在时间、金钱和其他效率方面带来的好处还有待实现。从在国外工作的家人将钱打回家，到国际学生学费，再到公对公巨额转账，加密货币提供了一种互联网原生的支付渠道。

借贷 = 借款 / 贷款

允许人们向他人借出或借入资金

用户既以出借人也以贷款人的身份参与

举例

在 DeFi 中，贷款可以像访问 DeFi DApp 一样简单，存入一些加密货币作为抵押品，然后立即以其为抵押进行借贷。他们不是从银行借来的资产，而是来自通过借出资产参与生态系统的其他用户……并因此赚取利息

交易

交易加密货币

交换

用一种代币换取另一种代币（例如用以太币换取 Dai 币）

衍生品= 衍生物

质押

在类似储蓄的账户中获得利息

存入代币以保护网络或赚取利息

流动性池

为用户提供流动性，以便交换代币

套利

确保不同市场间代币价格的稳定

跨链桥

从其他网络或向其他网络发送和接收资产

产生收益的代币

去中心化金融资产，在持有的普通资产基础上提供某种形式的奖励

基于以太坊的

生态

文字

借贷

借贷

DEX=去中心化交易所

Uniswap V3

Curve

SushiSwap

Balancer

Loopring

Bancor Network

DeversiFi

1inch

dForce

Kyber Network

衍生品

Synthetix

Nexus Mutual

Alchemix

MCDEX

资产

TokenSets

mStable

其他方向？

稳定币

KYC/AML

支付平台

市场预测平台

DeFi 项目

TOP30 项目

结论

细节

（1）不同赛道的比例

最大的赛道是交易（共 8 个项目）和借贷（共 7 个项目）

交易所、借贷平台、稳定币被称为公链的三板斧，很多新公链都会标配这三种项目；Uniswap 和 Curve 是交易赛道的龙头，MakerDAO、AAVE 和 Compound 是借贷赛道的龙头。其中交易赛道又可以分为现货交易和衍生品交易，对比传统金融市场，衍生品交易量是现货交易的 10 倍以上，因此 dYdX、GMX、Synthetix 这类衍生品交易所未来会有非常大的成长空间。

（2）不同公链的比例：

最大的生态是以太坊 Ethereum（共 24 个项目），其次是币安链 BSC（共 3 个项目）和波场 TRON（共 3 个项目）

DeFi 与以太坊可以说是相互成就，在 DeFi Summer 之前，市面上出现了很多号称“以太坊杀手”的新公链，核心是为了解决以太坊速度慢、费用高的问题；但是在 DeFi 兴起之后，很多 DeFi 项目都选择建设在当时的行业龙头以太坊上，由此以太坊生态更加繁荣，以太坊作为公链龙头的位置也更加稳固了。

（3）项目优势

不同项目能够在同类竞品中脱颖而出的原因大概有三种，技术优势、先发优势和资源优势，但长期来看，还是要靠技术优势；

典型如币安生态的 PancakeSwap、波场生态的 JustLend，虽然可以在自己的公链生态中一家独大，但是由于没有显著的技术优势，因此难以扩展到其他公链生态，增长空间有限，只能依靠本生态的发展，一荣俱荣、一损俱损。

（4）代币经济模型

基本上所有项目都会通过项目代币将项目收益分配给用户，这样不但可以吸引新用户使用项目，同时可以为平台提供流动性；但是个别项目没有发币或者没有将项目收益分配给用户，典型如 Uniswap，其代币 UNI 只有治理效用，这就导致 Uniswap 遭受到了竞争对手 SushiSwap 的吸血鬼攻击（通过代币将平台收益分配给用户，收益率更高），大量流动性迁移到 SushiSwap；

（5）可组合性

不同的协议可以相互组合使用，并基于基础协议形成了一个个小生态；越来越多的 DeFi「工具式应用」围绕着单个底层的「超级 DeFi 协议」进行开发，通过辅助其完善更为丰富的高级衍生功能，从而依托这些个底层的「超级 DeFi 协议」发展壮大，并最终反哺底层的「超级 DeFi 协议」实现更大赋能，逐步发展出一个个独具特色而又自成体系的「小生态」。正如 Uniswap+ Arrakis Finance 之于资产自由交易，Curve+Convex 之于稳定币兑换等等，这些一个个小生态之间现在又正在发生着更进一步的「合纵连横」。

整体看：更高的资金利用效率 + 更低的交易成本

不论各类金融应用的底层运作机制怎样创新，都是围绕着更高的资金利用效率和更低的交易成本，这是金融产品在竞争中脱颖而出的关键。

通用

借贷平台/产品：涉及到

资金池问题

通证经济模型

平台治理问题

安全性问题

社区建设问题

crifan.org，使用署名4.0国际(CC BY 4.0)协议发布 all right reserved，powered by Gitbook最后更新： 2024-08-29 11:03:47

借贷

借贷

DeFi：借贷平台

常见

老牌借贷平台

Maker = MakerDAO

去中心化稳定币项目的鼻祖

详见

MakerDAO

Compound

通过创建资金池借贷是由另一市场竞争者Compound开创的

Compound是DeFi资金池借贷模式的开创者，第一个使用资金池模式，令出借人可以通过将资产存入共享池合约来提供流动性，借款人超额抵押后，可以自由从这些池中提取资产，且没有期限限制

详见

Compound

新借贷模型

AAVE

DeFi借贷领域毋庸置疑的第一

在AAVE崛起后，在代币经济，产品创新，监管合规等多方面都在超越Compound

详见

AAVE

Liquity

dYdX

ForTube

详见

ForTube

Venus？Vunes ？

InstaDapp

Cream.Finance == Cream ？

crifan.org，使用署名4.0国际(CC BY 4.0)协议发布 all right reserved，powered by Gitbook最后更新： 2024-08-29 11:06:35

Compound

Compound

Compound

是什么：DeFi领域内，一个开放性金融借贷协议

概述

成立于2018年9月，并在2019年11月从Andreessen Horowitz、Bain Capital Ventures、Polychain Capital和Paradigm等风险投资公司筹集资金2500万美元

Compound支持8种代币ETH、USDC、DAI、REP、WBTC、SAI、ZRX和BAT的借贷，用户可以通过抵押一种代币借出另一种代币

Token代币：COMP

主页

Compound

https://compound.finance

要点

与点对点借贷市场的根本区别在于，它让拥有一种资产的人可以借入另一种资

类比：区块链去中心化银行

Compound核心特点

收入来源：利息差

而用户的存款利息和贷款利息之间差额的利息，构成了Compound的收入

举例

用户在Compound上存入100USDT，可以获得8%的年收益；在平台上借出100USDT，则需要支付13%的利息。差额的5%的利息，就为Compound的收入

盈利

手续费

API组件

资料

白皮书

Compound.Whitepaper.pdf

https://compound.finance/documents/Compound.Whitepaper.pdf

文档

Compound v2

https://docs.compound.finance/v2/

Compound v3

https://docs.compound.finance

代码

Compound III = Compound v3 = comet

https://github.com/compound-finance/comet

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流程和逻辑

流程和逻辑

Compound 借贷协议

Compound核心逻辑

概述

根据用户存储到Compound智能合约的货币市场（Money Market）的底层资产（Underlying Asset），智能合约按照兑换率发放对应数量的由Compound铸造（Mint）的cToken到用户账户。持有cToken用户可以收取利息，也可以随时赎回（Redeem）Token，也可以设置作为抵押物（Collateral）借出（Borrow）其他cToken

详解

放贷人（Suppliers）/借款人（Borrowers）存入资产到Compound 智能合约的货币市场（Money Market）。放贷人/借款人存入的资产为底层资产（underlying asset）。Compound目前支持USDC/REP/SAI/WBTC/BAT/ZRX

智能合约按照兑换率发放对应底层资产的Compound代币cTokens到用户账户。这里的cTokens可以为cDAI/cETH/cUSDC/cREP/cSAI/cWBTC/cBAT/cZRX

放贷人存入资产到Compound 的货币市场（Money Market）中可以享受放贷利息收益，由Compound自动撮合贷款需求。

借款人超额抵押资产后，可以从Money Market借款。不同于P2P借款，借款人不需要和贷款人协商，只要对应Money Market的流动性足够，由Compound 智能合约自动撮合。借款利率由Compound智能合约根据市场对资金的供需关系实时确定。同一区块内，所有借款人的借款利率都是相同的。

Compound按照区块数为单位累积借款人利息（Accrue Interest）。

Compound 对每一笔借款都会计提准备金（Reverse）

放贷人可以随时赎回（Redeem）自己存入的底层资产

借款人可以随时偿还贷款（Repay Borrow）

如果借款人抵押资产价值低于清算阀值，Compound智能合约会自动发起清算操作（liqudate）

Compound核心架构

Compound核心概念

账本系统

Compound账本遵循复式记账法的基本公式：资产=负债+所有者权益

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cToken

cToken

cToken

是什么：DeFi领域中借贷协议Compound中的凭证

类比：存钱进银行，银行给你的收据=存单

逻辑概述

当你向Compound协议存款时，就会得到 cTokens，例如cEther、cDAI等，这些Defi协议代币通常就是标准的ERC20代币，它们 在Defi协议运作中发挥着重要的作用。例如在Compound协议中，cEther或cDAI分别用来 表示你向协议存入的以太币或DAI，被称为标的资产（underlying assets）。这些cTokens 就像Defi协议开给你的收据，这样你在将来就可以用它赎回存款。另一个作用是跟踪你的 存款的利息

注意事项

当你使用存款作为抵押物来借出其他资产时，发给你的cToken就不可以转账了

这也容易理解，因为既然作为抵押物了，你的标的资产就 被锁定，直到你的债务还清

如果在此期间cToken还可以转账就有问题了，因为这些代币的接收方可能压根就不知道这些cTokens已经被抵押了

不能轻易把cToken转给别人

因此如果你将这些cTokens转给别人，也就意味着你将存款收据给了别人， 别人也就可以赎回你的目的资产了。因此一定要小心处理这一块

作用

跟踪你的存款的利息

用它赎回存款

在基于Web3的去中心化网络里，你的Wallet就是你的身份证件，凭借cToken和Wallet你就能向Compound协议要求赎回本金和收益

类比

我们去银行柜台买理财，存入一万元，银行给你一张凭证，凭此凭证和你的身份证件，到期后可以要求兑换本金和收益。cToken对应的就是那张凭证

举例

以USDC借贷市场为例，假设初始时1 cUSDC = 1 USDC，随着借贷池里利息收入(USDC)的增长，cUSDC对USDC的兑换比例会随着时间越来越高。比如用户最初存入1000 USDC，拿到1000 cUSDC 作为兑换凭证。一年后，1 cUSDC = 1.2 USDC，用户想要套现，就调用Compound协议的赎回功能，此时的1000 cUSDC代表的USDC为1200 USDC，所以用户最终拿回1000 USDC的本金和200 USDC的利息收入

说明

整个过程全部基于智能合约的公开可验证的逻辑，不需要任何人员和机构参与这个过程来帮助验证身份、确认权益、发放收益

图

更新时间

概述

每十几秒这些利率会被更新一次

详解

至于cToken对它代表的的底层资产兑换比例的设定和更新，Compound智能合约会在每产生一个新以太坊区块时根据那个时间点池子里累计的本金和利息更新每个市场里的cToken的兑换比例

类似传统银行柜台每个工作日早上在小黑板上更新最新的理财收益率，Compound智能合约是在每个以太坊新区块形成时更新最新的Borrow Rate和Supply Rate。通常十几秒会出一个新区块，也就是说每十几秒这些利率会被更新一次

cToken的好处

直接在DEX交易

由于cToken和它代表的底层资产都是ERC20代币（一种基于以太坊的常见token类型），意味着用户可以直接转移和交易cToken，比如可以直接在某些去中心化交易所（DEX）里直接交易成想要的币种。这个类似于债券市场，可以等到债到期后拿回本金和利息，可以直接在债券市场里买卖债券，获得更好的流动性

配合冷钱包，保存更安全

cToken也可配合cold storage使用，冷储存是一种流行的保管加密货币资产的渠道，通过把钱包私钥保存在一个离线的硬件里，黑客就无法盗取用户的钱包。与其保存底层资产比如ETH，不如在离线钱包里保存cETH，这样即使钱包一直离线里面的cETH能像一个永动的余额宝般给用户提供资产保值甚至增值服务。

开发细节

cToken智能合约

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AAVE

AAVE

AAVE

是什么：DeFi的借贷协议/借贷平台之一

发展历史

之前：ETHlend

= ETH的Lending

做P2P的借贷的撮合业务

最新：AAVE

做基于资金池的借贷质押

详见

AAVE借贷协议

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MakerDAO

MakerDAO

MakerDAO=Maker

综述

项目类型：抵押稳定币

支持公链：以太坊

TVL：67 亿美元

项目定位：区块链上的去中心化“央行”，专注于创建 DAI，一种以加密货币作为抵押品且与美元挂钩的稳定币

项目优势：作为去中心化稳定币项目的鼻祖，具有先发优势，目前也是最大的去中心化稳定币项目

运作机制：采用超额抵押机制，也就是说 DAI 的背后始终有足额的资产

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ForTube

ForTube

ForTube

是什么： DeFi借贷平台

版本

ForTube v3

变化

更新维度

智能合约

风险市场风险

交易对手方风险

方向

资产安全

平台治理

系统风控

社区建设

新增功能

资产分池

提高资金利用率

机枪池聚合挖（Farming）

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DEX

DEX

DEX=Decentralized Exchange=去中心化交易所

类似：传统金融中的：银行、金融机构等

交易如何进行：通过=依赖于 智能合约

去中心化交易所无需中央权威机构运作。它们不使用受信任的第三方来保护交易中的资金，而是使用代码。只有当支付得到保证时，卖方的 MAP/ MAPO 才会转移。这种代码被称为智能合约。更多关于智能合约的信息。要使用 DEX，你需要一个钱包来开始。

常见DEX 概述

Uniswap V3

Curve

SushiSwap

Balancer

Loopring

Bancor Network

DeversiFi

1inch

dForce

Kyber Network

常见DEX 详解

Uniswap

详见：Uniswap

Curve

Balancer

详见：Balancer

PancakeSwap

SUNSwap

SushiSwap

ParaSwap

Logo

概述

Best For Low-Cost Swaps (Outside US)

ParaSwap is a DEX aggregator, meaning the platform compares swaps from across the DEX universe. Choose a token pair and quantity, and ParaSwap shows you a rank-ordered list of DEXs that can support the trade, routing your trade to the best choice. ParaSwap also supports limit orders. The downside: ParaSwap blocks transactions from US IP addresses.

In a word: limit orders. Okay, two words. Other DEXs offer similar routing for swaps, choosing the most efficient swap out there. But many don’t support limit orders that let you choose an exact buy or sell price for your swap. The caveat: If you choose a limit price outside the trading range, your order might sit there until the end of time. Be sure to set a date for expiry.

优缺点

Pros

Supports limit orders

No fee for limit orders

Automatically selects the best choice, but lets you compare

Cons

US traders blocked from transactions

Fees for outside DEXs not displayed

适用于

People who want to use limit orders

Due to automated market makers (we discuss those in a bit), DEX pricing isn’t exactly a precise tool. If you’re an exacting type of trader. You can set the price you want with a limit order.

People who want peer-to-peer orders

Struck up a deal with someone to swap some crypto? Use Paraswap’s OTC feature to set up a peer-to-peer transaction that’s safe. Your funds stay in your wallet until the trade is executed for both parties.

CoW Swap

Logo

概述

Best For Peer-To-Peer Swaps

If you live in the ETH world, your ETH is more valuable than gold. CoW Swap lets you save your precious ETH by paying for any fees with the tokens you’re selling.

CoW Swaps does something different: The CoW protocol helps prevent frontrunning, which is a common occurrence that quietly costs traders money every day. Bots run around the internet looking for profitable trades that haven’t been validated yet. Then, these diabolical bots duplicate the trade with a higher gas fee, jumping ahead in line. The result: a sub-optimal trade for you — and profits for the bot. It’s called Maximal Extractable Value (MEV), and CoW prevents this from happening by executing peer-to-peer trades as well as using batch auctions.

优缺点

Pros

No charge for failed transactions

No fee for limit orders

Peer-to-peer swaps

Prevents frontrunning

Cons

Limited blockchain support

适用于

Ethereum users: For now, CoW Swap is mostly an Ethereum thing. Gnosis is also supported, but Abritrum, Polygon, and Optimism users have to swap elsewhere. Mooo.

People who want to use limit orders: The feature is still in Beta (read: might be broken), but limit orders are live on CoW Swap. And they’re free. CoW Swap executes the limit order trade with a small spread, giving you an exact-price swap without fees.

Firebird Finance

Best For DEX Newbies

OpenOcean

Logo

概述

Best For cross-Chain Swaps

OpenOcean is a DEX aggregator that helps you find the best swap rates on 20 supported blockchains. You can even do cross-blockchain swaps. (More on that later.)

If you need support for more blockchains, OpenOcean has you covered. In total, this DEX aggregator supports 20 blockchains ranging from Ethereum and layer 2 networks to Solana and Tron.

CoW stands for Coincidence of Wants, and it’s the key to low-cost swaps on CoW Swap. This clever protocol matches swaps without using liquidity pools whenever possible. If there isn’t anyone else who wants to swap the same tokens, then CoW Swap becomes a DEX aggregator, helping you find the best deal elsewhere. Nice. CoW Swap also supports limit orders, so you can just wait for the right price.

OpenOcean is reminiscent of UniSwap, with a clean interface that puts fine control over your trade just a click away. Where it differs from Uniswap is that OpenOcean is an aggregator. The app also supports cross-chain swaps. If you have tokens on Blockchain A, you can swap them for tokens on Blockchain B. That’s powerful stuff.

Swaps, limit orders, cross-chain swaps, leveraged perpetual swaps — what’s not to like? The main downside to using OpenOcean is that maybe it does too much. This isn’t the place to send your buddy from work who wants to learn how to DeFi. But if you’ve got a bit of crypto experience under your belt, OpenOcean gives you plenty of toys to play with and a suite of tools to maximize your trading profits.

优缺点

Pros

Cross-chain swaps

Limit orders

20 blockchains supported

Cons

Doesn’t always detect tokens in wallet

Confusing for newbies

Minimum trade amounts

适用于

People who use multiple blockchains

Remember when you got to the register at a store and then realized you left your wallet in the car? Crypto is like that. Sometimes the funds you need are somewhere else, sitting on another blockchain. OpenOcean is like sending your buddy out to the car to get your wallet. Problem solved. Now you can use your funds. OpenOcean lets you swap tokens like a superhero, leaping across blockchains. And you only have to wait a few minutes.

People who use limit orders

OpenOcean aggregates the liquidity pool inventory of more DEXs than you can count, but sometimes you want a specific price point. OpenOcean lets you create limit orders at a specific price point, which can be handy in a volatile market.

1inch

详见：1inch

Firebird Finance

Logo

概述

Best For DEX Newbies

Earn cash back in FBA tokens while finding the best price and routing for your swaps. Firebird Finance gives you the big picture in a clean interface. This DEX aggregator also shows you how close your trade is to open market prices. If there’s an unfavorable change in price before your swap completes, Firebird Finance reverts the trade. Fire, indeed.

Firebird Finance rewards users with tokens you can stake to earn a percentage of earnings from the protocol. And with nine popular blockchains supported, those earnings create passive income as the platform grows. The Firebird interface is pleasant to use and shows the routing for your trade. A handy price chart helps you understand the price direction before you click the swap button.

优缺点

Pros

Compare swap price to outside market

Automatically cancels the trade if the price changes unfavorably

Earn FBA tokens for trades

Cons

Easy-to-miss slippage settings

Doesn’t display DEX choices for swaps

Limited tokens

适用于

People who want a passive yield

Buy or earn FBA tokens you can stake to earn a percentage of the protocol’s earnings.

Traders on Cronos or Fantom blockchains

Ethereum and Abitrum DEX aggregators are easy to find. But for still-growing blockchains like Cronos (17 DEXs) or Fantom (16 DEXs), Firebird Finance can be a lifesaver, allowing you to find the best prices on swaps.

相关

中心化交易所 + 去中心化交易所

Binance

Bybit

OKX

Kraken

Kucoin

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Uniswap

Uniswap

Uniswap

Logo

综述

项目类型：去中心化交易所

支持公链：以太坊生态的 5 条公链

TVL：35 亿美元

项目定位

以太坊生态最大的去中心化交易所

项目优势

作为公认的去中心化交易所（DEX）的先驱，Uniswap 的 V2 中普及了 X*Y=K 的恒定积自动做市商模型，然后在 V3 中集中流动性池和不同级别的交易费用，显著提高了资金利用效率

运作机制

Uniswap 摒弃了中心化交易平台的传统架构，不使用订单簿模型，而采用了自动化做市商 (AMM) 模型，构建了一个公共资金池，用户与这个资金池进行交易，底层算法是“恒定乘积做市商模型”。

支持代币种类

MAP

Uniswap 支持在 Ethereum 上与 MAP 交换的多种代币，这意味着你在 Uniswap 上获取的 MAP 将是 ERC-20 代币标准。

概述

Best For Token Selection

Uniswap is the largest DEX by trading volume, bringing a wider range of tokens and deeper liquidity pools. The DEX combines an easy-to-use interface with easy-to-understand fees. Uniswap’s new Auto Router helps you get the best price by using multiple pools if needed.

Want a DEX that’s so easy to use that you can recommend it to Mom? That’s Uniswap. But you might have to explain crypto wallets and ETH gas fees first. Uniswap has a massive user base, with about 5 million users to date and a huge selection of tokens. Quoted prices include both USD values and token values, removing the cost mystery you might find on other DEXs.

代币：UNI

优缺点

Pros

Wide selection of tokens

Helps users avoid scams with warnings when purchasing rarely traded tokens

Simple fee structure

Cons

Fees higher than some competitors

Limited blockchains

No limit orders

适用于

People who want to keep things simple

DEXs can be as daunting as drunken Jenga, but Uniswap makes DEX swaps simple. You’ll find one box in the middle of the screen. No endless endless tables or complicated charts. Just enter your trade, and you’re swapping like a pro.

People who need a larger selection of tokens

As the grandaddy of DEXs, Uniswap attracts hordes of eager traders, which also attracts liquidity providers hungry for yield. Whether it’s a common token or something new, there’s a good chance you’ll find it on Uniswap.

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对比

对比

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CEX

CEX

CEX=中心化交易所

所属：DeFi领域

常见=包含

Bithumb

Coinone

HTX

Bitget

Gate.io

MEXC

KuCoin

DeGate

LBank

在 CEXs 上的交易步骤

由于不同 CEXs 的操作程序各不相同，我们无法为你提供在所有 CEXs 上购买代币的逐步指南，但以下是一些通用步骤。

某些 CEX 可能在你的国家或地区不可用，你可以咨询交易所的客户服务或查看交易所的公告。至于税务问题，你也可能需要咨询当地部门以获取更多信息。

概述

详解

步骤 1

在中心化交易所的官方网站或其应用程序上注册账号。（查看 CoinGecko 的交易所排名）

如果某个中心化交易所支持使用您的社交账户一步注册，您可以直接使用社交账户注册。

步骤 2

验证您的身份并保护您的中心化交易所账户。通常需要您提供政府颁发的身份证件。

为了资产安全，建议启用双因素验证。

步骤 3

使用法定货币购买 USDT、ETH、BTC 或支持的其他代币。您可以直接在中心化交易所中使用场外交易选项。

此外，您可以使用提供您所需的法币兑加密货币选项的上车平台。

步骤 4

将您用法币购买的 USDT、BTC 等转移到支持 MAP 交易的中心化交易所。

如果您使用的中心化交易所同时支持上车服务和 MAP-USDT 或 MAP-BTC 交易对，则可以跳过此步骤。

步骤 5

通过 MAP-USDT 或 MAP-BTC 交易对在现货市场购买 MAP。

在现货市场中，根据您的交易偏好选择“限价”或“市价”选项。

举例

获取MAPO代币

ERC-20 MAP（ MAP Protocol 在以太坊上的原生代币 ）

Kucoin

https://www.kucoin.com/ko/trade/MAP-USDT

Bithumb

https://www.bithumb.com/react/trade/order/MAP-KRW

Coinone

https://coinone.co.kr/exchange/trade/map/krw

HTX

https://www.htx.com.bo/en-us/trade/map_usdt?type=spot

MEXC Global

https://www.mexc.com/exchange/MAP_USDT?_from=search

MRC-20 MAPO（ MAP Protocol 在 MAP 中继链上的原生代币，因此是 MAPO 主网 ）

LBank

https://www.lbank.com/trade/mapo_usdt/

Bitget

https://www.bitget.com/spot/MAPOUSDT

Gate.io

https://www.gate.io/trade/MAPO_USDT

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1inch

1inch

1inch

是什么：DEX

Logo

概述

The 1inch Network unites decentralized protocols whose synergy enables the most lucrative, fastest and protected operations in the DeFi space.

Best For Large Swaps (Outside US)

Both ParaSwap and 1inch are available to non-US traders. 1inch can break up large swaps into smaller batches to help you get the most tokens for your trade.

1inch may be the best-known DEX aggregator. It looks a lot like Uniswap but pulls swap options from a plethora of DEXs. There’s a reason it’s so popular: In the background, 1inch is actually breaking up your trade (if needed) to prevent price spikes and get you the most tokens in your swap. The bad news: US users are in a “restricted jurisdiction” and can’t use the service.

Price impact is one of the most challenging parts of using DEXs. Basically, as you buy more from the pool, the price increases — sometimes by a lot. 1inch automatically splits your swap between several pools if needed to minimize the price impact and get the tokens you need at the best price possible.

优缺点

Pros

Simple-yet-powerful interface

Limit orders

Peer-to-peer trades

Cons

Not available in the US

适用于

People outside the US

1inch is one of our favorite DEX aggregators, but you can’t use it in the US. Rats. It’s really good.

People who want peer-to-peer transfers

Want a secure way to trade tokens once you’ve struck up a deal? 1inch lets you set up the swap and copy a link to the online trade. Nice and safe. Similarly, you can also set up limit orders on 1inch.

Github

1inch Network (github.com)

https://github.com/1inch

文档

1inch Network | Leading high capital efficient DeFi protocols

https://docs.1inch.io

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Balancer

Balancer

Balancer

项目类型

DEX=去中心化交易所

支持公链

以太坊生态的 3 条公链

TVL

15 亿美元

项目定位

面向 B 端用户（项目方、资管方）的去中心化交易所

项目优势

Balancer 目前深耕资产管理领域，因此目前 Balancer 还是稳坐资产管理底层设施的头把交椅

运作机制

为了满足 B 端用户的使用场景，Balancer 的系统架构非常特殊，采用了资金池 + 可插拔的交易池这样的松耦合形式，同时提供了独具特色的资金管理功能，可有效提高资金利用效率。

系统架构

Balancer 没有采用大多数 DEX 常用的将资金和交易池合并为一个合约的方式，而是将所有 Balancer 上面所有的资产都整合到了名为 Balancer Vault 的合约中，交易池合约中只留有交易逻辑。在这种模式下，交易池更像是一个个插件

Balancer 的架构变成了资金池 + 可插拔的交易池这样的松耦合形式

这种架构主要有下列三种好处：

（1）低 Gas 跨池套利：当多笔交易发生时，合约只记录交易过程和金额，所有交易执行完毕结算时，以最终结果从 vault 中转移资产，有点类似于 BTC 的闪电网络

（2）虚拟内部持仓：允许用户持有虚拟的 Vault 份额，例如用户持有 USDC，他计划先换成 DAI，然后之后（例如几个小时后）换成 BAL。他可以将 USDC 换成 DAI，但这部分 DAI 的份额保留在 Vault 中，不转到用户的地址，再在几小时后将该份额换成 BAL，并从 Vault 中提取最终的 BAL。也能起到节省 Gas 的效果

（3）闪电交易（Flash Swap）：和闪电贷类似，交易者可以在不持有任何资产的情况下，同一个区块内，在 Balancer 各池完成套利并偿还贷款和对应的手续费，提高池子再平衡（rebalance）的效率

特色功能

资金管理是 Balancer 作为 Dex 独具的特色功能，可以有效提高资金利用率，为 LP 带来更多的收入

（1）为了提升资金的利用率，Uniswap V3 和 Curve V2 选择了截然不同的道路。Uniswap V3 引入了区间流动性的功能，LP 可以自定义提供流动性的区间，人为优化资金使用率（就像我们开网格交易自定义区间和间距类似）。而 Curve V2 采用了优化曲线的策略，将大量流动性集中在一个小区间内，并根据价格和流动性的变化动态调整，做到无需人为接入的自动化调节。

（2）Balancer 则选择了截然不同的方式，他通过内置资产管理者（Asset Manager）的功能，允许被授权的资产管理者从池子中提取一部分资金，将该资金转入许可的（白名单内）第三方协议中产生额外收益，从而提高闲置资金的收益率。例如稳定币的兑换池，一天只需要不到 30% 就能使得各稳定币之间几乎无滑点交易，那剩余的 70% 资金，就可以转入例如 AAVE，Compound 这样的借贷协议中进行放贷，产生额外的收益。

crifan.org，使用署名4.0国际(CC BY 4.0)协议发布 all right reserved，powered by Gitbook最后更新： 2024-08-29 11:32:27

稳定币

稳定币

稳定币=Stablecoin

背景

加密货币（比特币、以太币等）大多都是高波动性=价格变化很大=价格波动很大

是什么：一种旨在保持稳定价值的加密货币

评价

在波动的加密货币世界中，稳定币如一盏稳定的明灯

稳定币在传统金融和创新的加密货币世界之间架起了一座桥梁，提供了两个领域的最佳结合：法定货币的稳定性与区块链的效率、透明性和安全性。

无论是用于交易、对冲波动性，还是使去中心化金融活动成为可能，稳定币在更广泛的加密货币生态系统中被证明是不可或缺的。

实现机制=不同种类

概述

详解

Fiat-collateralized=法币抵押=法币稳定币=与法币挂钩

这些稳定币保持着传统法定货币如美元或欧元的储备，比例为1:1。每发行一个稳定币，就有相等的法币在储备中

举例

美元

USDT=Tether

详见：USDT

USDC

详见：USDC

TUSD

详见：TUSD

BUSD

详见：BUSD

SUSD

详见：SUSD

欧元

EURS

EUROC

中国人民币=CNHT

（大宗）商品挂钩

这些稳定币挂钩如黄金或银这样的资产

举例

PAX Gold=PAXG

每个代币代表一盎司黄金

Crypto-collateralized=加密货币抵押

这些由其他加密货币支持，通常是以太坊或其他主要资产。它们进行了超额抵押，以应对支持加密货币的波动性。

举例

DAI

$DAI 的抵押品是存入 MakerDAO 金库中的 $ETH

GHO

AAVE的GHO

详见：稳定币GHO

Algorithmically-controlled=算法控制=算法稳定币

这些稳定币没有任何储备支持，而是使用算法和智能合约自动调整稳定币供应，旨在保持其价格稳定。

依靠算法和智能合约来保持其价格与法币相同

如果算法稳定币的价格低于其挂钩的法定货币的价格，其流通供应量将减少以提升价格，恢复挂钩

举例

AMPL=Ampleforth

FRAX

与美元挂钩的 $FRAX 的价格部分由抵押品支持，部分由算法稳定

USTC

$USTC（以前被称为 $UST）是一个“著名”的失败的算法稳定币项目

其于 2022 年 5 月与美元脱钩，尚未恢复。

如何获取

加密货币交易所

大多数主要的加密货币交易所如 Coinbase、Binance 和 Kraken 允许用户用法币购买稳定币或将它们换成其他加密货币。

直接发行

一些稳定币项目，特别是那些法币抵押的，允许用户直接从其平台购买稳定币。

通过利息赚取

像 Compound 或 Aave 这样的平台允许用户通过提供流动性或参与借贷活动来赚取稳定币作为利息

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USDT

USDT

USDT=Tether=泰达币

Logo

是什么：一种资产支持的加密稳定币

最初设计的价值为1美元

和美元1:1

泰达公司声称，每发行1美元的泰达币，他们会相对保留1美元的资产储备

出现：于2014年由泰达股份有限公司推出

所属公司：泰达公司隶属于香港iFinex公司

该公司还拥有Bitfinex加密货币交易所

Tether Limited = 泰达股份有限公司

支持四种稳定币

美元：USDT

人民币：CNHT

欧元：EURT

1盎司黄金：XAUT

发展情况

截至2022年7月，泰达公司已在10个协议和区块链上铸造了USDT稳定币

USDT在全球超过400个交易所和平台上进行交易，并支持超过10种不同的区块链协议

发行量

截至2022年7月4日，USDT的总发行量为66,081,540,012.39枚，总市值为66,081,540,012.39美元

在所有加密数字货币中排名第三，仅次于比特币和以太坊

交易量

24小时交易量为72,038,000,000.00美元

在所有加密数字货币中排名第一

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USDC

USDC

USDC=USD Coin

Logo

是什么：美元挂钩的数字稳定币

加密货币中的其中一种稳定币

出现时间：于2018年5月15日由Circle (公司)首次宣布，并于2018年9月推出

所在区块链：可在以太坊，Stellar，Algorand，Hedera Hashgraph和Solana区块链上运行

目标：完全取代法定货币

注意

在Circle宣布在破产的硅谷银行（SVB）浪费了33亿美元的储备金后，USDC稳定币失去了此前与美元的挂钩

市场发展

2021年3月29日，Visa宣布将允许使用USDC在其支付网络上结算交易。

流通量

截至2022年1月，流通中的USDC为452亿美元

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TUSD

TUSD

TUSD=TrueUSD

是什么：加密货币中的稳定币的一种

特点

稳定价值

TUSD是一种稳定币，与美元1:1挂钩

抵押品支持

TUSD承诺将完全由美元、美元等价物和高流动性的短期投资（例如国库券）提供支持，从而确保发行的每枚TUSD代币都有对应的储备价值

透明度

TUSD致力于由独立审计员对其储备金持有情况进行实时验证，从而提高透明度。用户可以随时通过TUSD官方网站查看相关数据

TUSD使用Chainlink的储备金证明(PoR)技术对其链下储备进行实时链上验证，从而确保其与美元的挂钩实现端到端的透明度

轻松兑换

TUSD可以兑换成美元。个人和企业用户都可以随时通过官方网站注册铸币或兑换TUSD

高效交易

与传统银行方式相比，强大的区块链基础架构可以提供更快、更实惠的交易方式

发展情况

20230228，DefiLlama的稳定币市场份额排名，稳定币 TUSD 排名第 5，总交易供应量超过 11 亿美元

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BUSD

BUSD

BUSD=Binance USD=币安USD=币安美元

是什么：加密货币的稳定币的一种

创建者和创建时间：币安和Paxos于2019年联合创立了BUSD

Paxos Trust Company

总部位于纽约的区块链兼金融公司

一家提供稳定币服务的金融机构，受纽约监管

由美国银行担保和支持

上线时间：2019年9月上线

目的：创建一种真正与美元直接挂钩且符合金融法规的稳定币

使用哪种区块链技术？

BUSD 使用以太坊区块链作为 ERC-20 代币，并作为 BEP-2 和 BEP-20 代币应用于币安智能链

如何受到监管以及由哪个机构监管？

BUSD 由纽约州金融服务部（NYDFS）监管。

作为稳定币，BUSD由Paxos发行，并与美元1:1挂钩，定期进行合规审计，以确保每个BUSD代币都有等额美元的支持

最新情况

币安把BUSD换成了TUSD和USDT

币安宣布，由于其稳定币 BUSD 面临监管问题，将使用 TUSD 替代该稳定币

2023 年 3 月 17 日，币安将其储备的 BUSD 兑换为 TUSD 和 USDT

2023年2月，NYDFS突然指示Paxos Trust停止发行稳定币，迫使Paxos 与币安终止关系。据称，美国证券交易委员会(SEC)向Paxos发送通知，声称BUSD是未注册的证券。此后不久，便发布了终止关系的公告。因此，Paxos宣布客户仍然可以在至少一年内以美元赎回他们的资金，并将他们的BUSD代币转换为Pax Dollar (USDP)。

Coinbase已下架BUSD

不久后，最大的加密货币交易所之一Coinbase宣布，出于监管方面的考虑，决定将BUSD从其交易平台下架

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SUSD

SUSD

SUSD

是什么：加密货币中稳定币的一种

谁发行的：Synthetix

Synthetix

概述：一个由悉尼创始人 Kain Warwick 于 2017 年推出的去中心化金融 (DeFi) 平台

含义：作为一种衍生品流动性协议

概述

sUSD 是由 Synthetix 协议启用的合成美元代币，它通过 Chainlink 去中心化预言机网络提供的价格信息来跟踪美元的价格

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DeFi概念

DeFi概念

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TVL总锁定价值

TVL总锁定价值

DeFi的TVL = 总锁定价值

所属领域：去中心化金融DeFi

含义：存储在DeFi协议智能合约中的所有资产的总价值

~= 一共放了多少钱进去

概述

这个指标经常用来衡量DeFi协议以及整个DeFi领域的健康状况和规模

TVL可以包括各种类型的资产，如加密货币、代币、稳定币，有时甚至包括合成资产或包装代币。

TVL是一个重要的指标，因为它反映了用户和投资者对某个协议或整个DeFi空间的信任和兴趣水平。高TVL表明有大量的资产被质押、借贷或以其他方式参与平台，表明用户采用和流动性强。相反，TVL低或迅速下降可能表明用户兴趣下降或协议可能存在问题。

需要注意的是，虽然TVL可以提供有价值的洞察力，但它并不是评估DeFi协议时唯一需要考虑的指标。评估DeFi协议时还应考虑其他因素，如协议的安全性、治理结构、收益机会和整体市场状况。

历史=发展情况

2021年11月：1790亿美元

2022年：主要加密企业倒闭后出现了大幅下滑

2023年10月：350 亿美元

2023年11月：520亿美元

2024年3月：810 亿美元

（基于）以太坊（在TVL中）占比：>50%

290亿美元

且：不包括构建在以太坊之上的第 2 层网络的 TVL

（DeFi 类别）占比

DEX：31%

去中心化交易所（DEX）占据最大份额，占 31%。这凸显了人们越来越倾向于在没有中央中介机构的情况下促进点对点交易的平台。

借贷平台：17%

用户可以借出或借入资产的借贷平台占 TVL 的 17%。这凸显了对去中心化信贷市场的需求。

质押：13%

质押，即在加密货币钱包中持有资金以支持区块链网络运营的过程，占 13%。这表明参与网络安全和运营获得奖励的吸引力

CDP：12%

抵押债务头寸（CDP） ，即创建稳定币或以抵押品借入资产的机制，占 12%。这体现了区块链在金融工具上的创新应用。

Bridges桥：11%

连接不同区块链以实现资产转移和互操作性的Bridges持有 11%。随着 DeFi 生态系统变得更加互联，它们的重要性也越来越大。

其他：14%

其他类别，包括各种新兴和小众 DeFi 应用，占剩余的 14%。这种多样性展示了 DeFi 领域的创新和机会的广度。

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Tokenomics代币经济学

Tokenomics代币经济学

代币经济学=Tokenomics

= Token + Economics

= 代币 + 经济学

= 加密货币 + 经济学

含义：负责规划和实施用户对数字资产的开发、分配和消费

描述了影响代币用途和价值的因素，包括但不限于代币的创造和分配，供应和需求，激励机制和代币销毁时间表

研究内容：代币的经济运作模式

评价

在加密领域很重要

对于加密货币项目来说，完善的代币经济模型是成功的关键

影响代币经济学的主要变量

挖矿和质押

对于以太坊 1.0 和比特币等基础层区块链，挖矿是去中心化计算机网络验证交易的核心激励因素。在这里，新的代币被提供给那些将计算能力用于发现新区块、用数据填充它们并将它们添加到区块链中的人。质押奖励那些扮演类似角色的人，但通过将许多硬币锁定在智能合约中——这就是像 Tezos 这样的区块链的运作方式，也是以太坊在其 2.0 升级中走向的模式

收益率

去中心化金融平台提供高收益，以激励人们购买和质押代币。代币被质押在流动性池中——巨大的加密货币池，为去中心化交易所和借贷平台等提供动力。这些收益以新代币的形式支付

代币销毁

一些区块链或协议“销毁”代币 – 将它们永久从流通中移除 – 以减少流通中的代币供应。根据供求规律，减少代币的供应应该有助于支撑其价格，因为流通中的剩余代币变得更加稀缺。2021 年 8 月，以太坊开始销毁作为交易费用发送的部分代币，而不是发送给矿工

有限与无限供应

代币经济学决定了代币的最大供应量。例如，比特币的代币经济学规定，最多可以开采2100万枚硬币，最后一枚硬币预计将在2140年左右进入流通。相比之下，以太坊没有上限，尽管它每年的发行量是有上限的。NFT（非同质化代币）项目将稀缺性发挥到极致;有些收藏品可能只为一件艺术品铸造一个 NFT

代币分配和归属期

一些加密项目考虑了代币的详细分配。通常，一定数量的代币是为风险投资家或开发商保留的，但问题是他们只能在一定时间后出售这些代币。随着时间的推移，这自然会对硬币的流通供应产生影响。理想情况下，项目团队将实施一个系统，其中代币的分配方式尽可能减少对流通供应和代币价格的影响

核心组成

概述图

Total Supply=总发行量

分类

有限供应

BTC

2100 万个

无限供应

ETH

2014年ICO得到：6000万个

之后：每年发行上限：1800万

目的：保持通胀率相对稳定，并鼓励持续的创新和参与

Token Distribution = 代币的分布 = 代币的分配

详见：代币的分配

Token Emission = 代币的释放

详见：代币的释放

Revenue Sharing=Profit Sharing=收益分成

含义

项目会将收入的一部分给代币持有者作为奖励

评价

代币持有者最直接的收入来源

方式

Buyback &Burn

含义：用收益在市场中购买代币，将代币进行烧毁以减少代币流通总量

效果：理论上这对币价提升有正面影响

举例：

MakerDAO

优点：非常容易执行

评价：现在大部分已不被采用

Staking 结合 Profit Sharing

含义：请代币持有者将代币质押，再将收益换成代币分给质押者 （Staker）

评价：目前大部分项目采用此方式

优点：

可以将收益集中给特定代币持有者

而不是奖励所有持有者

背景：其中很多可能是消极的持有，对项目没什么贡献

对项目来说，等于用项目定期买入代币，对币价也有正面影响

对 Staker 优点是可以感受到实质的奖励

veModel

含义：Staker 可以决定要 Stake 的多久（例如一年）时间长短会影响到获得的收益分成

目的：让长期的代币持有者可以获得更高的奖励

评价：基于第二种的进化版

影响和效果

Stake 越久会收益越高

另外也影响 Voting Power 和 LM(Liquidity Mining)奖励

举例

Curve

核心逻辑

应该：以最大化长期代币持有者为主

不应该：不顾市场情况下定期 buyback代币并分成

Voting Power=投票权

含义：代币具有投票权

详细逻辑

通常代币数量就等于 Voting Power

后来有项目提出将代币进行 Staking，才能进行投票

这个机制可以确保投票的人是对项目有信心的长期持有者，并降低市场流通量对价格有正面影响

再进阶的做法是根据代币持有者 Staking 的时间长短，来决定其拥有的 Voting Power

特殊例子

veModel

将分配Liquidity Mining奖励的权力完全交给代币持有者，这除了解决如何有效分配奖励的问题，也提升了代币的价值，使得想要获得更多奖励的项目会收购代币或贿赂代币持有者

Community Incentive=社区激励？=社区奖励？

含义：把代币作为奖励，奖励给相关的人

背后逻辑：项目为了要让代币去中心化，所以需要把大部分代币（超过 50%）发给社群也就是除了团队和相关人员之外的人，这样才能成为是一个完全去中心化的项目

评价：和传统 Shares 差异最大

对比

传统公司：非常少有的，把股权分送给用户，甚至拿来办活动的情况，顶多尾牙抽奖犒赏员工

Crypto世界：项目将代币作为奖励或营销工具是非常常见的

常见奖励对象

用户

贡献者

社群成员

Staker

奖励分发方式

空投=Airdrop

Liquidity Mining =流动性挖矿

Grant=奖金

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代币的分配

代币的分配

代币的分配= Token Allocation

Compound的COMP

说明

42.15% is allocated to Liquidity Mining

23.95% is allocated to Shareholders

22.46% is allocated to Founders & Team

7.73% is allocated to the Community

3.71% is allocated to Future Team Members

AAVE的AAVE

TODO：

UNI Token

MAP Protocol的MAPO/MAP

概述

详解

图

说明

15% are for developers of MAP Protocol, with a vesting period of 2019 to 2025.

21% are for Ecosystem DAO, not locked, and fully decided by the MAPO Community on how the token should be used. For MAPDAO governance, all major decisions that may impact community members need to be fully discussed on the MAP forum and subsequently be voted on-chain.

12% are for MAP Foundation for building the initial state of the MAP Protocol ecosystem and the web3 omnichain ecosystem before it becomes fully decentralized.

22% are for its investors and early supporters.

30% are mining rewards for validators on MAP Protocol Network, and Maintainers.

Athena的AHTN

LayerZero的RDNT

发行总量：10 亿

流通量：3 亿

主要作用：治理和流动性激励

发行和释放

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代币的释放

代币的释放

代币的释放 = Token Distribution/Free/Emission

释放的逻辑

市场流通量（Supply）对币价是有关联，按照基本供需法则

Supply降低时币价应该提升

Supply提升时币价应该要降低

不同方面的期望

对代币持有者来说则希望代币可以尽快被释放

对项目来说会希望Supply不要成长太快

但项目势必需要释放代币给投资者、团队、社群

总结

项目应该长时间、渐进式、按照一定顺序进行代币释放

释放方式

常见

同样模拟Shares，就有所谓的Vesting机制

常见模式

4年的Vesting以及1年的Cliff

详解

Vesting

即使

Token 可以用合约实现vesting的功能，crypto项目常见的是2–6年的Vesting，团队的vesting period应该大于投资者和其他人

太短的vesting period可能代表团队和投资者不打算长期经营该项目

而释放给社群的代币，常见是透过空投（Airdrop）或Liquidity Mining

举例

空投的代币大部分没有Vesting，像是Uniswap直接释放了 15% token 透过 Airdrop，这让 Supply 一下提升很多，且现在很多撸空投的用户（羊毛党），其使用产品只是为了获得空投，这类型用户高机率会在释放后就将代币卖掉。 因此现在新的项目也会将发给社群的代币加上限制，像是GMX发行的exGMX其会在1年的期间线性释放。 而Safe将空投的代币分为两部分，一半可以马上领取，另一半分4年线性释放，且马上领取的部分目前并不能转移。 将释放给社群的代币也采用vesting方式，可避免Supply短时间提升太多，以及降低对羊毛党的吸引力。

合理的vesting period

社群 (短期奖励) < 投资者 < 团队 < 社群 （长期奖励）

举例

Compound的COMP

UNI Token

10年后

MAP Protocol的MAPO/MAP

特殊

Fair Launch

在代币发行（Token Launch）时就将 100% 的代币全部发出

举例

Yearn

产生问题：

团队没有任何Token，因此没有诱因继续开发产品，项目也没有Token进行募资或直接支付给团队以继续开发和维持产品

解决办法

后来透过DAO提案增发了Token

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非托管流动性协议

非托管流动性协议

名词

托管=custody=custodial

非托管=non-custody=non-custodial

托管抵押=Custodial Loan

非托管抵押=Non-custodial Loan

加密货币的抵押方式 ~= 借贷方式

有托管借贷 = 托管借贷

通过 中心化的传统金融机构 = 中介机构 进行的

非托管借贷=无托管借贷 ~= 非托管抵押

从去中心化贷款协议中进行的

优点

无需中介机构的介入

低中介费

低风险

缺点

贷款方需要在订单簿上的贷款请求中找到满足其条件的借款方

支持币种不够丰富

当前大多数加密资产借贷仅支持ERC20加密货币资产

流动性（liquidity）问题

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主流DeFi币

主流DeFi币

主流DeFi币

Chainlink的：LINK

AAVE 的 新AAVE 和 旧LEND、稳定币GHO

AAVE借贷协议

Maker=MakerDAO的：DAI 和 MKR

稳定币：DAI

属于：Maker=MakerDAO

概述：DAI币是由以太坊上的去中心化自治组织MakerDAO发行的稳定币，是目前最受欢迎的DeFi产物之一，简称Dai。它发行于2017年12月25日，供应总量为61.330.116 DAl。Dai是区块链上的第一个去中心化的稳定币，也是具有资产作保障的21世纪加密货币，它通过智能合约设定的规则来保证和美元之间保持1:1的错定，也就是说1 Dai=1美元。

协议代币：MKR

属于：Maker=MakerDAO

概述：MakerDAO是以太坊上的去中心化自治组织和智能合约系统，提供以太坊上第一个去中心稳定货币DAI币。DAI币是有数字资产抵拥背书的硬通货，和美元保持1：1锚定。作为Maker系统的管理型代币和效用代币，MKR币用来支付借Dai的稳定费用以及参与管理系统。与DAI稳定货币不同，由于其独特的供给机制和在Maker平台上的作用，MKR的价值和整个系统的表现息息相关。

AVAX

属于：Avalanche

概述：Avalanche(AVAX)项目的旧称为Ava/AVA，是一个开源平台，用于启动高度分权的应用程序，新金融原语和新的可互操作的区块链。使用突破性的共识协议构架，可以在一秒内确认交易的智能合约平台，支持Ethereum开发工具包的全部内容，使数百万个完整的区块生产者成为可能。

WBTC

详见：WBTC

UNI

属于：Uniswap

概述：Uniswap是一种基于以太坊的协议，旨在促进ETH和ERC20代币数字资产之间的自动兑换交易(V2版本发布后支持任意ERC20交易对)。Uniswap完全部署在链上，任何个人用户可以自由存入代币进行兑换，可以自由提取，没有中心化交易所的注册、身份验证和提取限制。

RUNE

属于：THORChain

概述：THORChain是一个高度优化的多链，使用pBFT共识来实现亚秒级块终结性。令牌在单链上交易，被称为带有离散地址空间的tokenChains。提出了多组分片以允许拜占庭抗性缩放。本机协议有助于协议级别的链式交易和订单匹配，支持限价和市场订单。RUNE是THORChain生态圈的通证，可用于支付交易手续费、保持流动性，并用作出块奖励。持币者可获得分红。

LUNC

旧：LUNA=Luna

属于：Terra

概述：Terra是一个算法稳定币平台，运行于利用Tendermint所搭建的Proof of Stake(PoS)，既权益证明区块链底层。LUNC是Terra的平台代币，用于稳定币(TerraSDRs)的发行，价格稳定机制，以及网络治理。用户可以使用LUNC代币以兑换TerraSDRs稳定币，反之亦然。如此稳定币的价格稳定得到保证。

CRV

属于：Curve

概述：Curve是一个以太坊上的去中心化流动池交易所，提供极其高效的稳定币交易。Curve于2020年1月上线，它能够让用户以低滑点、低手续费交易稳定币。用户可以在提供流动性的时候捕获其平台的交易费用，同时其接入了DeFi协议iearn和Compound，为流动性提供者提供额外收益，自动化兑换的方式也对用户使用更加友好。

代币类型

Ethereum的Ether=ETH

USDC=USD Coin

Dai的DAI

Augur的REP

WBTC=Wrapped BTC

Sai（旧：DAI）的SAI

0x的ZRX

BAT=Basic Attention Token

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WBTC

WBTC

WBTC=Wrapped Bitcoin=wBTC

= 包装比特币=包装的BTC=包装的比特币=打包的比特币

是什么：一种以太坊中的，由比特币支持的，和比特币1:1挂钩的，交易要通过CEX的，ERC20代币=数字资产

注：挂钩=pegged

发布时间：2019年

概述

WBTC由BitGo、Kyber Network和Ren(之前名为Republic Protocol)等区块链项目联合推出，该代币在以太坊上发行，实现与比特币1:1挂钩，所有发行的WBTC都会得到比特币的支持，托管人存储的每个比特币都能够与发行的WBTC总数对应，并且可在链上验证，只有经商家批准，托管人才能铸造WBTC，而当持有人将WBTC兑换成比特币时，WBTC将被销毁

特点

WBTC是一种ERC-20数字资产，由比特币（BTC）1:1支持

WBTC是本项目的原生代币

目前WBTC的用例包括：

交易：WBTC作为以太坊生态系统中BTC的等价物，可用于交易

主要部分组成

铸币

用户可以将他/她的BTC发送给商家，商家将发起WBTC铸币请求，并将用户的BTC发送给保管人。保管人随后将铸造相应的WBTC，随后通过商家转给用户

烧毁

当用户希望用WBTC赎回他/她的比特币时，商家将烧毁WBTC，然后与保管人沟通这一交易。保管人然后将用户的BTC转回给商户，随后再转给用户

WBTC DAO

WBTC在Ethereum上的商家和保管人的增加和删除将由WBTC DAO控制

缺点

包装的BTC取决于发行它们的智能合约

换句话说，包装本身不能通过这些智能合约区块链上的智能合约自动完成，而是由一个中央程序完成的，该程序可以进行操作。

现状

截至2022年10月19日，WBTC的总代币供应量和流通量为238,013.41

主页

Wrapped Bitcoin ( WBTC ) an ERC20 token backed 1:1 with Bitcoin

https://wbtc.network

DO MORE WITH YOUR BITCOIN

Wrapped Bitcoin delivers the power of Bitcoin with the flexibility of an ERC20 token

Wrapped Bitcoin (WBTC) is the first ERC20 token backed 1:1 with Bitcoin.

Completely transparent. 100% verifiable. Community led.

白皮书

https://www.wbtc.network/assets/wrapped-tokens-whitepaper.pdf

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DeFi借贷协议

DeFi借贷协议

（去中心化）DeFi借贷=借贷协议==借贷平台

概述

继承了区块链去中心化、去信任化、透明开源等特点

去中心化借贷，充当了各个角色之间的枢纽，将 DEX、稳定币、借贷等板块有所连结

（借贷过程中的）三个角色

1.存款人：为平台提供存款，赚取利息

2.借款人：超额抵押资产，借出资金，并为存款人付息

3.清算人：在借款人的抵押资产价值不足时，触发清算规则，出售借款人的抵押品，获得清算折扣利润

业务=逻辑

核心逻辑

抵押：先抵押，再借贷

原因：由于DeFi借贷业务中不存在传统意义上的信用关系体现，因此采用抵押这一原始方式进行担保贷款。

借贷逻辑

当借款人返还借款及利息后，将会自动收回锁定的抵押资产。

由于抵押资产的价格存在波动，一旦其价格低于贷款水平的阈值，则需要借款人补仓，或者会触发智能合约自动清算，此时借款人会持有借款，但会失去抵押资产。

换言之，如果借款人的借款能力不足，他们的抵押品将拍卖出售，用以偿还债务。

利率高低

当借款人对某一加密资产的需求较低时，资金池里的可借贷金额过剩，流动性高，利率会降低，从而鼓励更多贷款

当借款人对某一加密资产的需求过剩时，可借贷金额降低，流动性低，利率会增加，从而吸引存款人的供给

效果：（存款人和借款人）双方都受益

存款人：将闲置加密货币资金存入借贷平台可以获取利息作为额外收益

借款人：

借款人除了可以通过借入某种资产

暂时获得区块链上的更多权力，如治理权等

超额抵押

是什么：TODO

评价、效果

发起贷款的关键条件

很大程度上降低了借款人违约的风险

当以加密资产为抵押品时，借款人提供的超额抵押能够在加密资产价格跌至贷款价格之前提供足够缓冲空间

举例解释

DeFi平台中主流的超额抵押方式在一定程度上可以处理违约风险。例如，如果借款人要借100美元的ETH，他需要根据DeFi平台的超额抵押率要求，抵押价值超过100美元的其他加密货币，例如150美元的DAI。如果抵押品价值跌破贷款水平，借款人可以存入更多抵押品，或将抵押品出售以维持系统偿还能力。加密资产价格往往存在较大波动性，因此，当以加密资产为抵押品时，借款人提供的超额抵押能够在加密资产价格跌至贷款价格之前提供足够缓冲空间。此外，在区块链平台上清算和拍卖加密资产的时间也应考虑在内。在抵押资产价格大幅波动的情况下，在完成清算之前有可能会出现较大的价格变化

评估DeFi借贷平台价值的标准或维度

总价值锁定 (TVL):

TVL 是衡量平台吸引力和用户信任度的关键指标。一个高TVL表明平台拥有大量的活跃资金，是用户广泛采用的标志。

用户基础和增长率

用户基础的大小和增长速度可以显示平台的受欢迎程度和市场接受度。快速增长的用户基数可能表明平台具有良好的市场定位和未来增长潜力。

资产多样性

提供多种借贷资产的平台能够吸引更广泛的用户群体，提高其市场竞争力。资产多样性也有助于分散风险。

利率模型

利率是影响用户选择借贷平台的重要因素。一个公平、透明且对借贷双方都有利的利率模型是评估平台价值的关键。

流动性

高流动性意味着用户可以轻松地存入和提取资金。流动性不足可能导致用户体验不佳和资金效率低下。

安全性和智能合约审计

DeFi平台的安全性至关重要。经过彻底审计且历史上没有重大安全事故的平台更值得信赖。

治理和社区参与

去中心化治理结构允许用户参与决策过程，提高了平台的透明度和社区的参与感。活跃的社区和良好的治理机制是长期成功的关键因素。

平台创新能力

在快速变化的DeFi领域，创新是保持竞争力的关键。平台的能力来不断推出新的功能、优化现有产品并适应市场变化是一个重要的评估维度。

合规性和法律风险

随着监管机构开始更密切地关注DeFi领域，合规性成为一个越来越重要的考量因素。遵守相关法律法规的平台可能面临较低的法律风险。

跨链兼容性

随着区块链生态系统的发展，跨链功能使用户能够在不同的区块链平台之间流动资产。支持跨链交互的平台可能会吸引更多用户，增强其市场地位。

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核心逻辑

核心逻辑

DeFi借贷协议/平台的核心逻辑 = 质押和借贷的逻辑

平台举例

AAVE

Compound

类比：银行

核心盈利模式：赚利息差

进一步类比：跨国银行

不同国家（的不同币种）：不同的链chain（的自身Token=代币种类）

比如：Ethereum的ETH、Bitcoin的BTC（或其他链上的：WBTC）、Polygon的MATIC

-》DeFi平台中：

Exchange跨链交易

类比：跨国银行中不同币种兑换Exchange

比如：花旗银行中，用美元换欧元，用人民币换美元等

参与者

质押Staking = AAVE的Supply=提供 ~=Supplier=提供商

类比：储户存钱（进银行）

目的：赚利息

借贷Lending = AAVE的Borrow=借出

类比：储户（从银行）借钱

目的：用于其他用途

概述

最核心：借贷

要点

先质押，后借贷：资不抵债时，触发清算

只质押，不借贷：赚取利息

详解

质押=staking

质押物放到大的池子里

质押的目的

后续借钱 = 先存后借：所以要先质押

比如存200万，借出100万

后续不借钱 = 只存钱：只赚取利息

原因：质押的钱，系统可以借给别人，所以会产生利息，分一部分给质押人

但是有个利息差=利差，平台挣的是利差

抵押率

安全模块

保护网络安全

当清算时，资不抵债时兜底

流动性 高低

差的：比如低于 10%~30%

不要，不允许质押，否则清算不出去，平台就亏钱了

好的：才让质押

借贷=Lending=出借

先：借= 借贷 = borrow？

收益怎么分配

外围怎么治理

后：还 = 还款 = repayment ？

清算 = liquidation == clearing

你的质押物=资产，低于某个价格 = 达到清算线 == 资不抵债 = 相当于破产 -》 被触发清算

卖掉质押的资产-》 得到2笔钱

一笔：还给原先借款人

另外一笔：清算费用-》归平台所有

如何清算

本链：HiveSwap

暂时不用管

跨链的话：参考ButterSwap

注：部署在MOS上面的

自动寻找最优路由

比如

以太坊的以太币ETH，要清算，寻找哪个链上的以太坊价格最高，卖掉，还给借款人，平台收一部分费用

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相关概念

相关概念

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质押Stake

质押Stake

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stake vs pledge vs Collateral vs mortgage

stake vs pledge vs Collateral vs mortgage

背景

Web3的DeFi中，谈及

抵押

质押

常涉及到多个英文单词

Stake

Staking

pledge

collateral

mortgage

下面去研究具体含义和区别

Pledge vs Stake=Staking

概述

PoS中的质押，应该用：Stake=Staking

图解

引申

DeFi中：“质押”一词的含义已扩展到「任何形式的代币锁定」

借贷、RWA 协议中，往往用：Pledge（和Mortgage）

pledge vs collateral

相同点

都用于担保贷款

both used in the context of securing a loan

区别

概述

抵押品是作为担保提供的实际资产，而质押是提供资产作为担保的承诺

举例

当你去银行贷款时，你通常必须拿出房地产或股票之类的东西，并承诺偿还

不动产=房子是：质押物=collateral

合同是：pledge=质押

详解

Collateral=抵押品=质押=抵押

是你用来担保某些东西（比如贷款）的实物

抵押品是借款人提供给贷款人作为贷款担保的资产

Collateral is an asset that a borrower offers to a lender as a security for a loan

影响

如果借款人不能偿还贷款，贷款人可以扣押抵押品以弥补损失

If the borrower fails to repay the loan, the lender can seize the collateral to recoup their losses.

具体形式

抵押品可以有多种形式，如房地产、汽车或其他有价值的资产

Collateral can take various forms, such as real estate, vehicles, or other valuable assets.

pledge=质押

质押是一种承诺，可以是书面的，也可以不是

质押是承诺提供某物作为贷款的担保

A pledge is a promise to give something as security for a loan

这是一种承诺，如果借款人拖欠贷款，将提供资产

It is a commitment to provide an asset if the borrower defaults on the loan

在某些情况下，抵押资产仍由借款人拥有，但如果贷款未偿还，贷款人对其有法律要求

In some cases, the pledged asset remains in the possession of the borrower, but the lender has a legal claim to it if the loan is not repaid

pledge vs mortgage vs collateral

pledge

一种承诺

承诺提供某物作为贷款的担保

collateral

抵押品=质押

如果借款人不能偿还贷款，贷款人可以扣押抵押品以弥补损失

mortgage

抵押贷款

a secured loan

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什么是质押

什么是质押

质押=Staking = 权益质押

其实有2种（领域内的）含义

权益证明PoS中的：质押

概述

替代之前的工作量证明PoW一种想要成为区块链出块的方式，目的是：出块后，获取奖励（代币（比如比特币）=钱）

对比

PoW机制中的miner比拼的是算力

PoW区块链在每一轮中，所有miner都有机会创建区块

PoS机制中的验证节点比拼的是资金量

PoS区块链通常会基于质押加权的随机数轮流指派验证节点创建区块

详解

权益证明（PoS）是区块链上的一种抗女巫攻击机制，验证节点必须要在网络中质押通证，才能有机会向链上添加新区块。在PoS区块链上，任何人只要质押了一定数额的原生通证，就可以加入网络成为验证节点（staker），并产出区块。验证节点质押的通证数量或者一名用户运行的验证节点数量通常决定了它被选为出块节点的概率。也就是说，质押的通证数量越多，或者控制的验证节点数量越多，那么就越有可能被选中成为出块节点。

当验证节点成功创建有效区块时，通常会从协议收到质押奖励以及部分用户交易费。PoS区块链为了减少恶意行为，往往会采取处罚机制。在这个机制下，验证节点如果违反了协议规则，将会被没收部分或全部质押的通证。一些PoS区块链中如果节点下线或出块节点未能正常出块，也会被没收质押的通证。

PoS区块链利用显性质押机制，验证节点质押一定数量的通证作为保证金，如果节点违反协议规则，则保证金会被没收

DeFi中的：质押

注：DeFi=去中心化金融=DeFi协议

概述

DeFi中的权益质押不是为了保障区块链出块的安全，而是为了达成某一具体的目标而将通证锁定在DeFi协议中

名称来源说明

虽然“权益质押”这个词在这种情况下偏离了其原本的意思，但是由于行业内都用这个词，因此也就成了约定俗成的说法。

详解

关于：达成某一具体的目标 == 在DeFi中进行权益质押的部分案例

为协议提供保险

Aave等去中心化的借贷协议采用权益质押机制来刺激流动性，AAVE通证持有者可以将手中的通证质押在协议的安全模块中，在黑天鹅事件发生时为存款人提供额外的安全保障和保险。质押通证的用户可以从协议中分得奖励

https://aave.com/

治理

去中心化交易平台（DEX）Curve采用权益质押机制来协调流动性提供方和治理参与者的长期经济激励。CRV通证持有者可以将手中的CRV进行“投票锁定”，并获得投票委托CRV（即：veCRV），用户锁定的时间越长，就会获得越多的veCRV。通证持有者可以通过投票锁定的方式来对协议提案进行投票，决定某个流动性池中的CRV收益率，并分得协议的部分交易费收入。

https://curve.fi/

质押=Staking

类比：将钱存入银行储蓄账户的加密货币（=cryptocurrency=数字货币）

具体操作：

目的：获取奖励==利息收益=回报

crifan.org，使用署名4.0国际(CC BY 4.0)协议发布 all right reserved，powered by Gitbook最后更新： 2024-09-04 09:52:15

以太坊的PoS质押

以太坊的PoS质押

以太坊的质押

概述

什么是质押：用户通过将一定数量的加密资产存入智能合约（在区块链网络上运行的公共计算机程序）中来“锁定”一定数量的加密资产

最常见的是，随着时间的推移，用户会期望获得某种特权或奖励以换取他们的股份，并且可以在他们愿意的时候提取他们的代币。

类比

质押指锁定一定数量的代币，以支持网络的运行和安全，并获得回报

类似公司的股份制度。你不仅仅要出钱占股，还要出力保障公司的运行。假如你偷懒或者损害公司利益，你的股份价值也会受损，甚至直接给你全罚没了

当然你也可以只占股，让别人代出力，但是收益也多分一些给别人

关于质押的名词解释

更准确应该用：锁定 或 存款

这种锁定代币以换取访问权限、特权或奖励的模式在整个生态系统中以多种方式发生，将它们全部称为“质押”令人困惑。通常，当您看到“质押代币”的提法时，只说“锁定”或“存款”可能更准确。

目前，通过以太坊官网我们可以查询到以下几个关键数据

图

文字

（1）已经质押1589万ETH

（2）拥有4.9万验证者，每个验证者质押32个ETH

（3）质押的APR是5.0%

关于以太坊2.0质押的问题，就是说如果想参与到POS网络成为验证节点，需要质押32个ETH，但是质押的资金在上海升级之前无法取出，不过你可以获得5%的收益

评价

质押是保护和维护区块链网络的基本机制

像以太坊这种采用权益证明 (PoS) 的网络，安全性和可持续性要高于采用工作量证明 (PoW) 的网络

质押是一种去中心化的公共物品，有助于保护网络安全，并让用户获得奖励

以太坊的质押模式

官网资料

Ethereum staking | ethereum.org

https://ethereum.org/en/staking/

Earn rewards while securing Ethereum

Staking is a public good for the Ethereum ecosystem. Any user with any amount of ETH can help secure the network and earn rewards in the process

概述

原生质押模式 == 单独质押

单独质押你的以太币 | ethereum.org

stSaaS质押即服务

质押即服务 | ethereum.org

联合质押 = 流动性质押 = Liquid Staking

允许用户质押加密资产，同时保持其资金流动性

联合质押 | ethereum.org

中心化交易（CEX）所质押

详解

以太坊1.0

原生质押模式 == 单独质押 = 单人质押=Solo Staking

它对于用户资金、收益、操作和学习的门槛都很多。如果你想成为原生的质押节点，那么除了准入和锁仓门槛（至少32个ETH）

还可能会面临如下问题：

1）要自己运行一个节点，需要一台至少4G内存和2T固态硬盘的设备，并安装DAppNode。

（2）要保证该节点的可靠性，奖励和节点在线和正确证明的时间成正比，如果我的节点停机了或者网速太慢会受到惩罚。

（3）其他诸如硬件维护、保存密钥等杂七杂八的各种问题

节点工具=工具提供商

以太坊2.0

概述

文字

stSaaS质押即服务

联合质押

联合质押

中心化交易（CEX）所质押

图

详解

stSaaS质押即服务

stSaaS就是将钱和事给拆开，用户就是有钱（ETH）想质押，但是不想搞硬件运行节点等那些麻烦的事，于是用户通过第三方运营商存入32个ETH进行质押，用户只需要完成初始设置、交钱、生成密钥，然后将密钥发给运营商，每个月给运营商缴纳一定服务费即可。

相关服务商

但这里面的风险是，依赖第三方就可能出现对方作恶或者不靠谱的问题，比如我的节点运营商出现了停机甚至rug，那么就会导致我作为节点的验证者被处罚。

stSaaS的模式解决了成为验证节点的硬件门槛，但对于大部分散户而言，考虑到目前ETH的价格，32个ETH的资金门槛还是比较高的。于是，又诞生了一种新的质押模式，即联合质押。

联合质押=流动池质押

注

流动池质押 = Liquidity Pool Staking

得到的代币，有时候称为：LP代币

联合质押则是相当于大家一起拼团凑钱（N个人凑够32个ETH），赚到的利润也一起分的过程，这样就又进一步的降低了资金的准入门槛。但联合质押的模式并没有受到以太坊的原生支持，所有的联合质押全部是第三方平台，所以它相当于是扮演了中介的角色。

联合质押还有另外一个“优点”，这也是为什么很多人会选择联合质押的原因，那就是一些联合质押的第三方平台会同时提供具有流动性的token。这个怎么理解呢？

通过上面的内容，我们已经知道，一旦参与以太坊2.0的质押后，用户质押进去的ETH是无法提取的，直到上海升级完成后才可以提取。所以，一些联合质押平台就会提供自己平台的token作为用户质押的ETH和收益的衍生品，且该token本身具备流动性，用户可以拿着对应的token去交易借贷等操作。目前最知名也是参与人数最多的平台就是大家都知道的Lido了。

如果你参与了Lido的质押，那么Lido会给予质押者1:1数量的sttoken。比如我质押了5个ETH，那么就会得到5个对应的stETH，我还能再将stETH质押到aave平台去获取二次收益。所以，如果我们把常规的质押理解为是定期存款的话，那么类似Lido这样的联合质押就相当于是活期存款了，相当于立刻释放出了我质押金（ETH）的流动性，稳赚不赔是不是很爽。

目前，LDO（Lido的平台币）的走势比较强劲，截止到今日（23年1月10日）的最近1个月周期内，LDO的价格短短涨幅已经超过80%，Lido 的 TVL 也超跃MakerDAO再次位列第一（图6）。

相关服务商

中心化交易（CEX）所质押

交易所质押模式上与联合质押差不多，主要区别在于联合质押属于defi领域，且会运行在智能合约上面、并给予流动性token。

目前在交易所质押资金这块儿，大头基本被Binance、Coinbase、Kraken垄断。

比如Coinbase，这家美国的交易所于去年6月推出了cbETH，用于基础 ETH 以及质押产生的奖励，推出后6个月的时间就积累了 100 万个ETH。

crifan.org，使用署名4.0国际(CC BY 4.0)协议发布 all right reserved，powered by Gitbook最后更新： 2024-09-04 09:59:06

DeFi中的流动性质押

DeFi中的流动性质押

对于DeFi中：存入代币，赚钱，被叫做

质押流程图

Staking=质押 == 流动性质押 == 流动性挖矿

= Yield = （赚取）收益

= Farming=耕作=Yield Farming=收益耕作=流动性挖矿

对比

Staking vs Yield Farming vs Liquidity Mining

crifan.org，使用署名4.0国际(CC BY 4.0)协议发布 all right reserved，powered by Gitbook最后更新： 2024-09-04 10:03:08

相关概念

相关概念

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过度抵押

过度抵押

DeFi领域： Over-collateralized=过度抵押

背景

抵押物往往都是加密货币

加密货币价格：变动往往很大 == 价格不稳定

当抵押物价格下跌时，可能都不够贷款

使用加密资产作为抵押物就是有风险的

含义：你只能借到抵押物价值 的一部分 == 不到100%

举例

Compound：75%

给抵押物的价格变动流出了15% 的缓冲区

万一下跌到一定程度，有风险时，触发：清算

详见：清算Liquidation

Sileo：50%

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抵押率

抵押率

Collateral Factor=抵押率=Collateral Ratio=抵押因子=抵押品因子=抵押系数 = Loan-to-Collateral Ratio

范围：0-1 即 0%~100%

含义：代表用户抵押的资产价值对应可得到的借款的比率

举例

抵押率是50%，抵押了200元 -> 最多只能借出 200*50% = 100

注意

选择合适的抵押因子和抵押资产对借贷协议的安全至关重要

crifan.org，使用署名4.0国际(CC BY 4.0)协议发布 all right reserved，powered by Gitbook最后更新： 2024-09-04 10:06:47

抵押物

抵押物

Collateral=抵押物

是什么：借钱时你用作担保的东西

DeFi中的抵押物：一般是（某种）加密货币

逻辑

抵押是金融行业中的一个基本概念

Web3中：DeFi=去中心化金融

如果你不能按约定还款，你的抵押物就会被用来支付债务

举例

一个简单的例子就是 住房抵押，当你从银行贷款买房时，你买的房子就是抵押物，如果你不能偿还 贷款，银行就会收走你的房子

在Defi中也是一样的，如果你想从Defi协议中借出一些资产，那么你就需要向 协议提供一些资产作为抵押物；如果你不能偿还贷款，协议就不会归还你的抵押物

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利息Interest

利息Interest

DeFi领域： Interest=利息

和传统的银行业中的概念一样

两种类型

单利=Simple Interest

复利=Compound Interest

注意

不过在Defi中利息的计算要更复杂一些，因为以太坊交易需要依赖外部触发

Defi协议通常需要依赖于用户的操作才进行利息的计算

举例

Compound是每个区块都计算利息，但是它并不是自动在后台完成计算的，而是依赖于关键 的用户行为（例如存款、贷款、清算等）来触发利息计算过程

如果用户没有操作，那么 Defi协议自己是不会执行利息的计算的

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借贷利率Borrowing Interest Rate

借贷利率Borrowing Interest Rate

借贷利率=Borrowing Interest Rate = Borrow Rate

举例

当借贷率为0时，借贷利息为最低门槛的2.5%，当借贷率为50%时，因为借贷需求很高，此时的借贷利息受此推动上升到12.5%

在一个供需完全自由化的有效市场里，如果借贷利息上升到12.5%，对于持有该资产的投资者来说，是个非常诱人的低风险投资机会，投资者就会把他们的资产存入Compound的借贷池，Cash就因此增加，导致Utilization下载，借贷利率由此回落，形成一个开放市场对价格调节的一个完整周期

额外说明

细心的用户会发现实操中Supply Rate（对标余额宝投资年化收益）总是低于Borrow Rate（借贷利息），就会纳闷这中间的利润去哪了？生活中，A向B借了一万元，承诺5%借贷利息，那么A就能拿到5%的借贷收益。在Compound的模型中，投资者是一起拼团把资金放在了一个共同的池子里，想要借钱的人不是单独和某个投资者借钱，而是和那个池子借钱。假设池子里有一万元，有人按5%的借贷利息借了一千元，还款时归还一千元本金和五十元利息，池子里的人需要平摊那五十元利息，算下来收益率就是 50 / 10000 = 0.5%，也就是借贷利息5%乘以资金利用率（Utilization） 10%。推导一个极端情况，池子里的一万元钱被全部借走，还款时归还一万元本金和五百元利息，此时Supply Rate就等于Borrow Rate，因为资金利用率为100%。

Compound

公式

Borrowing Interest Rate = 2.5% + Utilization * 20%

利率模型图

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清算Liquidation

清算Liquidation

清算=liquidation = clearing

动词

liquidated=被清算

逻辑

如果抵押资产价格下跌或者借贷资产价格上涨，导致欠的钱超过了贷款额度，就会触发清算

相关概念

AAVE

清算阈值=liquidation threshold=L(Q)

平均清算阈值=average liquidation threshold= L (a) (Q)

多个资金池的总体平均清算阈值

是底层质押资产的清算阈值的加权平均

weighted average of the liquidation thresholds of the collateral’s underlying assets

是动态计算的

清算奖励=liquidation bonus

详见：清算奖励

清算人=liquidator

详见：清算人Liquidator

举例

假设用户存入1000 USDC，按美元计价是$1000，USDC的抵押系数（Collateral Factor）为75%，也就是说抵押1000 USDC，最多能贷出来价值$750（贷款额度，Borrowing Capacity）的其他资产，比如750 DAI （DAI也属于瞄定美元的稳定货币一族），或者3 ETH（假设当时ETH价格为$250）

在去中心化金融里，代码即法律，由于过度抵押式借贷模型设计（Over-collateralized），部分抵押资产会被清算来偿还超出贷款额度部分的高风险债务，从而再次把债务总额降到贷款额度之下

继续之前的例子，1000 USDC 贷出3 ETH，贷出时价格为$250; 如果ETH价格上升到$300，负债率达到3 300 / 1000 = 90%。按新的价格清算掉2 ETH对应的USDC数量 2 $300 = $600 = 600 USDC，清算后的负债率为 1 $300 / (1000 600) = 75% ，违约风险被消解

注：如果只清算掉1 ETH，则：借贷了2 ETCH

负债率= 2 ETH / (1000 清算掉的1ETH) = 2 300 / (1000 300) = 600/700 = 85.7%

还是大于75%，还是有风险，还要继续清算

注意

这里我对清算过程作了简单化处理方便读者理解，实际智能合约执行中逻辑更复杂

清算结果

如果发生清算事件，最多可以清算50%的贷款，这将使健康因子恢复1以上

相关风险

对借款人

被清算的风险在于损失抵押品，拍卖时可能会有的滑价以及清算罚金。

对协议方

清算的风险在于流动性不足，市场上没有足以消化抵押品的流动性时，清算人无法完全执行完毕，会留下坏帐。

-》相关风险缓解措施

为了解决清算时可能会发生的流动性与坏帐问题，有些借贷协议也设计出不同的机制

例如

风险基金的设置

用自家储备代币实时清算

避免市场流动性不足等

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清算奖励

清算奖励

Liquidation Incentive=清算激励 == Liquidation Bonus = 清算奖励= 清算红利

~= （对被清算人的）清算罚金

含义：（Defi协议为了鼓励及时清算都会）给清算人提供奖励

奖励多少

逻辑

根据不同加密货币不一样：愈稳定的加密货币清算奖金愈少，波动愈大的加密货币清算奖金愈多

举例

AAVE中，对于$DAI、$LINK 以及 $UNI，他们各自的清算奖金为 5%、10%、15%

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清算罚金

清算罚金

Liquidation Penalty=清算罚金

来源上：来自被清算人

价值上：== （系统给清算人的）清算奖励

详见：清算奖励

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清算人Liquidator

清算人Liquidator

DeFi借贷协议：Liquidator=清算人

是什么：执行清算的人

清算liquidation（这个动作）的external actor=外部执行人

鼓励清算人以优惠打折的价格购买被清算的加密货币

buy/purchase the collateral at a discounted price

背景

借贷协议自身，并不能自动执行清算动作

DeFi协议中，触发清算时，需要有人执行清算的动作的

要做的事情：调用（AAVE的）清算智能合约，获取面临清算的账户的信息，并执行清算操作

好处

清算时，有对应的清算奖励

= 被清算者需要支付一笔额外的清算罚款奖励给清算者以此来鼓励更多人参与清算

注意事项

但是也有风险

你要接手的抵押物是价格下跌的资产，持有这种资产通常是危险的

同时还有竞争

你还要与其他清算人（通常是机器人）竞争以确保清算及时发生

如何成为清算人？

说明

虽然任何人都可以调用清算合约来充当清算人的角色

现状

清算人，往往是机器人

但目前清算人的门槛极高，通常由专业的清算机器人来执行且需要庞大的资金量，一般人基本无法参与

并且头部的清算机器人有着绝对的优势，我们可以观察到近期排名前十中排名第一清算者的参与清算的金额分量是比其他所有清算者的金额总量还要多

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预言机Oracle

预言机Oracle

预言机=oracle == Price Oracle=价格预言机

所属范围：Web3/区块链 -> DeFi

背景

区块链与智能合约无法访问链下数据（区块链网络之外的数据）。然而，对于许多合约协议而言，拥有来自外部世界的相关信息对于执行协议至关重要

区块链预言机是向智能合约提供外部信息的第三方服务，充当区块链与外部世界之间的桥梁。

区块链预言机可以在链下和链上数据之间提供链接，因此得以在这方面发挥作用。预言机可以拓宽智能合约的运行范围，在区块链生态系统中至关重要。如果没有区块链预言机，智能合约将只能从其网络内部获取数据，其用途将会受到极大限制。

由于存在实时计算借款人抵押物的资产价值、放贷人存入底层资产兑换为代币的数量等需求，因此需要实时获取各种底层资产的价格信息

当一个Defi协议处理不同的资产时，它经常需要了解这些资产的当前价格

本质：是一种软件

是什么：将链下数据高效地传输到区块链上的一种方法/软件/机制

可将外部数据转换为智能合约可以理解的语言（反之亦然）

一些预言机不仅能够将信息传递给智能合约，还能够将信息发送回外部数据源

支持数据类型

预言机可传输多种形式的数据，包括价格信息、成功付款数据或由传感器测量的温度数据等

注意

区块链预言机并非数据源本身，而是对外数据源进行查询、核实和验证，继而再进行传递的层

过程

要从外部世界调用数据，就必须调用智能合约，同时还必须消耗网络资源。

举例

假设Alice和Bob打赌谁会赢得美国总统大选。Alice认为共和党候选人会获胜，而Bob则认为民主党候选人将成为赢家。他们就该赌注条款达成一致，并将各自的资金锁定在同一个智能合约中，该合约将根据选举结果将所有资金释放给赌注获胜者。

由于智能合约无法与外部数据交互，它必须依靠预言机向其提供必要的信息，在该示例中即为总统选举结果。选举结束后，预言机通过查询可信API确认选举结果，并将此信息传递给智能合约。随后，智能合约根据选举结果将资金发送给Alice或Bob。

如果没有预言机传递数据，便无法以一种参与者无法操纵的方式来进行赌注结算。

分类

不同角度

根据来源分类：数据来源于软件还是硬件？

根据信息传递方向分类：是由外向内传递还是由内向外传递？

基于信任化程度分类：是中心化还是去中心化？

一台预言机可同时归属多种类别

举例

从公司网站获取信息的预言机就是一个中心化的入站软件预言机

预言机问题

现存问题：如何保障预言机与底层区块链具有同样的安全性和可靠性？

是什么：如果用一个中心化的预言机将数据传输至智能合约，那么这个预言机就有权利操纵智能合约最终输出的结果。这种单点故障我们称之为“预言机问题”

中心化的预言机会导致数据传输到区块链时出现单点故障

DeFi借贷协议中的预言机

举例：获取token的实时价格的工具

作用：用来向Defi协议提供资产价格的

范围

Defi协议中的一个常见概念

DeFi领域、往往是借贷协议中出现的名词

注意

在Defi生态中，价格预言机是一个关键的组成部分

但是Defi用户通常并不会注意价格预言机的运行机制

但实际上如果价格预言机没有正确设计的话，可能导致严重的安全问题

总之，如果资产价格被攻击，那么整个Defi协议也就失败了

具体实现

目前绝大部分Defi协议使用自己的价格预言机

在重仓投资这些协议之前，有必要查看这些价格预言机的实现代码并理解其是如何处理价格的

不过Compound已经发布了Open Oracle

这是工业标准化解决方案的好的开始

它可以替代不同Defi协议的自己的价格预言机

从而移除了这些预言机的潜在风险

举例

Chainlink

Compound中的Price Oracle=价格预言机

价格预言机合约通过获取排名前十的交易所的价格信息，整合成统一价格，提供给Compound其他合约调用

crifan.org，使用署名4.0国际(CC BY 4.0)协议发布 all right reserved，powered by Gitbook最后更新： 2024-09-04 10:20:20

Chainlink

Chainlink

Chainlink：去中心化预言机网络

是什么：一个去中心化预言机网络

作用：旨在将区块链智能合约安全可靠地连接至链下系统

将智能合约安全地连接至区块链网络以外的数据和服务

目的=效果：现代经济中的传统系统一旦接入了Chainlink预言机，就可以连通最前沿的区块链技术，让商业和社会流程变得更加安全、透明且高效

代币：LINK

属于：Chainlink

概述：LINK是基于以太坊区块链的ERC20标准化代币，用于支付Chainlink节点运营商，以便从脱链数据中检索数据，将数据格式化为区块链可读格式，脱链计算以及保证正常运行时间。Chainlink代币作为运行节点的一部分，可防止不良参与者。

Chainlink简介：首个分散的Oracle网络，允许任何人安全地提供智能合同，访问关键的外部数据，脱机支付和任何其他API功能

类比

区块链：去中心化的计算机网络

智能合约：去中心化的应用

Chainlink：去中心化的互联网

让智能合约可以与链下世界交互，并同时保持区块链技术在安全、透明和信任方面的核心价值

实现细节：

Chainlink采用了与区块链相同的模式，建立了去中心化的独立预言机网络，网络中的预言机从多个数据源共同获取数据，将数据聚合，并将经过验证的聚合数据传输至智能合约，触发合约执行，在整个过程中规避了所有中心化风险

举例

Chainlink会通过ETH/USD喂价将以太币价格传输到区块链上，Chainlink喂价采用了众多独立的预言机节点和数据源，获取并传输价格数据（见下图）。区块链应用可以通过ETH/USD价格预言机获取当前以太币价格，将以太币作为贷款抵押，或结算以太币价格预测协议。

ETH/USDChainlink喂价从多个独立的预言机运营商聚合价格数据

Chainlink预言机网络的特点

去中心化

多层安全机制

通用的基础架构

Chainlink框架灵活性极高，可以在上面开发和运行预言机网络。用户可以亲自打造或连接至专属的预言机网络，无需依赖其他预言机网络。

Chainlink网络、预言机网络、Chainlink节点以及节点运营商分布图

数据签名

Chainlink预言机会使用独特的加密签名技术对发送到链上的数据进行签名，用户可以证明数据来自某一预言机节点。

优质数据

Chainlink可以将智能合约连接至包括付费数据提供商在内的所有链下系统。智能合约还可以向其他系统发送指令，比如向传统支付系统发送支付指令。

兼容所有区块链

Chainlink可以在任何区块链上运行，无需依赖其他外部区块链。这意味着Chainlink可以支持公链和企业级区块链等各种区块链环境。

Chainlink可以为任何区块链上的智能合约输入输出数据

服务水平协议

Chainlink最终将允许用户自定义链上智能合约的预言机服务条款，其中预言机节点需要支付一笔保证金，只有在节点按照服务条款完成任务后（如：按时传输数据）才能拿回保证金。

声誉系统

Chainlink预言机的历史性能参数都可以在链上公开查看，而且数据经过签名验证。用户可以根据平均响应时间、任务完成率和平均保证金等各种历史性能参数筛选预言机。节点运营商也可以选择性地提供额外数据，比如身份信息、地理位置和第三方认证。

节点可以在Chainlink市场列出自己的关键功能特色，用户可以结合这些特色以及链上性能参数进行筛选

其他功能

Chainlink目前还在开发其他安全功能，其中包括预言机和数据隐私以及高级预言机计算等。

主要应用场景

去中心化金融（DeFi）

贷款、支付、衍生品和资产权益等各类传统金融产品都开始通过智能合约出现在区块链上。智能合约使这些金融产品变得更加安全透明，并且降低了它们的准入门槛。这些DeFi应用接入了Chainlink预言机获得资产喂价和利率，并验证资产抵押率，因而实现了各种高级功能，比如以公允市场价值发放贷款、自动发放股息或交割期权合约。

保险

智能合约还可以用来在区块链上创建参数保险合约。Chainlink目前正在为Arbol的农作物保险产品提供天气数据，全世界各地的农民只要登陆互联网就可以获得这款农作物参数保险。这款产品根据降雨量和气温等参数，基于合约预先设置的逻辑（如：如果今年雨水量超过x，则支付y赔偿金。）及时且公平地进行理赔。

游戏

现在开发者还开始在区块链上发布智能合约游戏应用。对于许多区块链游戏来说，其中一个关键要素就是随机数生成，比如随机创建游戏场景或抽出中奖玩家。Chainlink推出了一个随机数解决方案，名为Chainlink可验证随机函数（VRF）。Chainlink VRF可以生成随机数，并将随机数传输至智能合约。用户可以证明随机数是公平公正的，因为无论是游戏玩家、游戏开发者还是第三方都无法篡改或操纵生成的随机数。

Chainlink VRF为区块链游戏场景输入和输出随机数

传统系统

Chainlink的另一个关键应用场景就是为数据提供商、物联网、网站和企业等传统系统提供一条路径，向所有区块链网络出售其数据和服务。由于Chainlink网络可兼容任何区块链，因此可以作为一道门户，将所有链下数据基础架构接入区块链网络。近期，世界经济论坛与Chainlink联合创始人Sergey Nazarov共同发布了一份名为《弥合治理差距：区块链和传统系统之间的互操作性》的报告，其中详细阐述了行业标准的互操作框架如何接入Chainlink这类预言机网络连通传统系统和区块链环境。

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协议代币

协议代币

协议代币

所属领域：DeFi中借贷协议中

含义

很多DeFi的借贷协议，常会发行自己的代币

大多数 DeFi 协议会给流动性提供者一个代币作为他们的存款的回报

名称

一般叫做：xToken，其中x是借贷协议的首字母小写

Compound的cToken

详见：cToken

AAVE的aToken

详见：aToken

Coinbase 的cbETH

Coinbase Wrapped Staked ETH = 通过 Coinbase 质押的 ETH

叫法上，有叫做：LP代币

LP=流动性池=Liquidity Pool

详见：流动性池Liquidity Pool

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流动性池Liquidity Pool

流动性池Liquidity Pool

流动性池=Liquidity Pool= LP

领域：DeFi借贷协议中的名词

是什么：资金池 == 共享资金池

把钱都放到一个池子pool里，供借贷用

用户将数字资产存入流动性池，成为协议可以借出的资金

用途

很多DeFi借贷协议都用到了

举例

AAVE

Compound

安全性

共享资金池的借贷市场，是以牺牲协议整体安全性为代价，来支持更多的可借贷代币的

随着支持的代币越来越多，整个平台的安全性将会显著降低

整个借贷市场的安全性取决于安全性最弱的那个代币市场（木桶效应）。如果这个市场出现漏洞被攻击，那么其他市场也会遭受损失

举例

2021年10月，CREAM 允许 $FTT 作为借贷抵押品，随后平台中 $FTT 资产价值超过了整个协议中资产的 40%。社区此时意识到这是一个严重的安全隐患，于是要求下架 $FTT，但此时平台中的 $FTT 已经被大量使用，并用于做空其他 DeFi Bluechip 资产（例如 YFI），随后 CREAM 只能降低 $FTT 的 collateral factor

BSC Venus 借贷平台中的 XVS（Venus 自己的代币）价格被操控（有消息称是 Venus 团队自己进行的市场操纵），导致整个平台遭受了 2亿美金的损失。（$200 M Venus Protocol hack analysis）

CREAM 遭受闪电贷攻击（攻击代币的 Oracle），导致平台遭受 1.3亿美金损失。（Cream Finance Exploited in Flash Loan Attack Netting Over $100M）

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利用率Utilization Ratio

利用率Utilization Ratio

DeFi中借贷协议（Compound、AAVE）中：

Utilization Ratio = 利用率

名词

Utilization Ratio = 利用率 = Utilization Rate

= Money Utilization Ratio = 资金利用率

= 借贷率=Borrowing Rate

= 需求率 = Demand Ratio

含义：借出的钱占借贷池里总额的比例

表示存款资金的使用情况

Representing the utilization of the deposited funds

举例

最初借贷池子里有1000 USDC作为启动资金, 对应着 Cash = 1000, Borrows = 0 => Utilization = 0%；在之后的另外一个时刻，借出了500 USDC，池子里还剩500 USDC，对应着Cash = 500, Borrows = 500 => Utilization = 50%

公式

Compound

Utilization Ratio = Borrows / (Cash + Borrows)

-》 借贷率越高，也就是需求越高

AAVE

其中：

L(t) = Total Liquidity = 总流动性

B(t = )Total Borrows = B(s) + B(v) = Total Stable Borrows + Total Variable Borrows=总的稳定利率借款 + 总的可变利率借款

相关

AAVE

最佳利用率=Target Utilization Rate = U(optimal)：该模型所针对的利用率，超出可变利率后急剧上升

The utilization rate targeted by the model, beyond the variable interest rate rises sharply

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附录

附录

下面列出相关参考资料。

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名词术语

名词术语

名词 | 含义 | 备注
Collateral=抵押物 |  |
Over-Collateralized=过度抵押 |  | 借贷模型设计模式之一
default loan=违约贷款 |  |
staking=质押 |  |
supply=存款 | == 资产提供方 = supplier |
borrow=借款 |  |
Borrower=借款方 |  |
Lending= 借贷 = 出借 |  |
Borrowing Capacity=贷款额度 |  |
repayment=还款 |  |
liquidation == clearing = 清算 |  |
Price Oracle=价格预言机 |  |
insolvency=破产=资不抵债 |  |
unbacked=无担保的 |  |
balance=余额 |  |

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参考资料

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三分钟了解DeFi借贷协议Aave_资讯-odaily

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